換碼

換碼

date:2008-2-26


恆指由2007年8月高峰32,000點，跌至2月月份：24,148點,
減少35%,部份股跌得更金，這些可能之前已升得過高。二月份有部分的價跌得比大市深，故形成我換碼的誘因。

2月13日，我做了計算；以52週最高和現價相比，百份率升跌：
#5 匯豐：52週最高$153.5，現價$110 ，相比-28%
#2628 中人壽：52週最高$53.8 ，現價$28.4 ，相比-47%
#3968招行：52週最高$40.4，現價 $27.10，相比-32%
#3328交行：52週最高$14.9，現價$8.6，相比-42%
#941 中移動：52週最高$160，現價$114.7，相比-22%
#945 宏利：52週最高$360，現價$280.6，相比-22%

上面你會看出幾點：
(1) 隻隻現價都抵可直接買入
(2) 有些跌得勁，因為之前升過龍
(3) 平衝組合的重要性
(4) 即是有一隻暫時落後，其他依然增長
(5) 現金流的重要，有錢可以直接買。

由於人民幣升值和保險業佔當地GDP比例，比較公司處於地區經濟週期起步，於是決定沽宏利買入中人壽，把成熟地區保險業換入成長的地區。保險佔整體組合比例不變；只把宏利換入中人壽，換碼價錢不是首要條件，重點一換一，由於招行因“大小非”解禁，最近跌過龍，沽出中人壽部份換入，招行和交行。現組合市值不變，由差價，換股部份股數是增加了。

記住只賣好股：投機的股票當大市上升，當時無問題；但當大市下跌你就知道垃圾股全沒有支持。

換碼日期；由2月13日直到2月26日完成。

現時最新組合比例：
#5 匯豐：舊比例 16% 新比例17.5%
#2628 中人壽：舊比例 28% 新比例45.5%
#941 中移動：舊比例 26% 新比例20.5% （無買賣，只是股價調整）
#3328交行：舊比例少於2% 新比例4.5%
#3968招行：舊比例少於2% 新比例11%
#945 宏利：舊比例 26% 新比例0%

宏利2007年年報交足功課，收入創新高，以每年15%-20%增長是完全可以達到的，還有2%利息，宏利和匯豐同樣買咗可以使你安心睡得覺。中人壽和招行每年有超過20%增長（2008年增幅不及2007年），未計算人民幣升值。我此次換碼後無疑把組合風險增加了，波動亦有大了，即是大市再下跌，組合跌幅比大市更大，但我相信長遠升幅比舊組合會更高，故此進行換碼行動。

此長線組合再不會有任何“換碼”，只有繼續增持中資人壽和上列名單銀行股或中移動（這要看價錢和預算）。雖然交行和招行平均買入價落後現價13%和15%（見圖），等一年時間利潤股價已達標，而且組合會不斷增持，平均價會拉低。

各位請平衝自己風險，是否跟除。

小資本家格言“時常需獨立思考”。“跌市亦是修整花園雜草時”。