投資組合─年結
date:2008-4-1
2008年三月份，各大公司公佈業積，表現良好，業積簡告。
我的永久投資組合：
#5 匯豐 佔組合 18.5%
純利 : 按年上升21% （財年經常純利按年上升14%）
每股股息 : 第四季中期股息每股0.39美元，按年上升8.3%
全年股息 : 每股0.9美元，按年上升11.1%。
#941 中移動 佔組合 20.5%
營業額：3570億元人民幣，按年上升21%
純利：870億元人民幣，按年上升32%
每股盈利：4.28元人民幣，按年上升30%
每股股息：2.098港元，按年上升37%
#2628 中人壽 佔組合 45.5%
營業額 : 2812億，上升23.6%（國內年報）
純利 : 347億，上升101.25% （國內年報）
每股盈利 : （人民幣） 0.99 元 ，上升84.00%（國內年報）
每股股息 : （人民幣） 0.42 元，上升200%（東方日報）
#3328交行 佔組合4.5%
淨利息收入：541億4400萬元人民幣（按年上升36.0%）
淨差息：2.91%（06財年：2.61%）（預測）
淨手續費收入：70億9500萬元人民幣（按年上升137.2%）
總營運收入：627億8900萬元人民幣（按年上升43.2%）
成本收入比：40.3%（06財年：47.7%）
純利：202億7400萬元人民幣（按年上升65.2%）
每股股息：末期股息每股0.15元人民幣，上升50%（06年下半年：0.10元人民幣）
#3968招行 佔組合11%
淨利息收入：192億600萬元人民幣（按年上升59.0%）
淨息差：3.22%（上升43個基點，06年下半年：2.79%）
淨手續費收入：37億7500萬元人民幣（按年上升171.6%）
總營運收入：235億3200萬元人民幣（按年上升69.0%）
成本收入比：41.5%（06年下把呢喃：44.8%）
純利：91億2300萬元人民幣（按年上升127.1%）
末期股息每股0.28元人民幣，上升133%（06年下半年：0.12元人民幣）
#945 宏利 0%（已於2008 全數沽出，換入：中壽、交行、招行）
純利 : 純利按年上升4%（經常純利42億4200萬加元，按年上升12%）
每股股息 : 每股0.24加元，按年上升20%。
全年股息 : 每股0.92加元，按年上升22.6%。
#5 匯豐
倫敦國際銀行集團匯豐控股於2008年3月3日公佈了截至2007年12月31日止的末期業績，匯豐在香港、亞洲、歐洲、北美和拉美擁有均衡的投資。報告純利按年上升21%，至191億3300美元。不包括聯營公司的權益攤薄增益10 億9200美元，匯豐的07財年經常純利按年上升14%，至180億4100美元。管理層宣派第四次中期股息每股0.39美元，按年上升8.3%。07財年的總股息為每股0.9美元，按年上升11.1%。
＊美國次按可能尚有撥備，但相信2007撥備已足夠，監於亞洲增長強勁，而且股息優厚，現價依然抵買。
#941 中移動
中移動公佈了2007年末期業績。受到用戶增長強勁、話音和增值服務使用率飆升所帶動，營業額按年上升21%，至3570億元人民幣。鑒於規模經濟得到改善，純利按年躍升32%，至870億元人民幣。中移動：龐大資本開支推動增長高出24億元人民幣。中移動宣派末期股息和特別股息每股1.176元。2007年的全年股息達到每股2.098元，按年上升37%。
＊未來3G牌照重組，中移動影響最少，手持現金最足夠，規模經濟最好。此行業不會受美國次按影嚮。
#2628 中人壽
該公司去年底內含價值按年增 38.8% ，至 2525.68 億元 ，相當於每股8.94 元（ 約9.88港元），按昨日H股收市 價 27.45 港元 計，相當於 07 年內含價值的 2.78 倍；一 年新業務價值 120.47 億元。
＊此行業不會受美國次按影嚮。穩健增長但不及 2007 業積。
#3328交行
貸款增長強勁；客戶貸款達10857億2400萬元人民幣（按半年下跌2.5%；按年上升19.3%）。淨息差由06年的2.61%擴濶至2.91%，此為貼現票據餘額下降以及高息所致。資產質素令人滿意；手續費收入強勁，按年飆升137.2%，至70億9500萬元人民幣，原因在於信用卡業務（07財年：20億1700萬元人民幣；06財年：11億2200萬元人民幣）和基金銷售傭金收入（07財年：21億9100萬元人民幣；06財年：1億5900萬元人民幣）。
＊息差拉闊，壞賬比率最少（六行中與招行同），地產貸款比例小，未受地產下調影響，管理優秀。準備金比例提高貸款受壓，2008 年增長及不上 2007 年，但增長良好。現價合理。
#3968招行
貸款增長強勁，淨息差擴大，淨手續費收入增長強勁，經營槓桿和效率改善，減值開支輕微下降.
由表2看到，淨息差擴大43個基點，至按年計3.22%；即使與07年上半年相比，淨息差仍擴大30個基點。淨息差擴大主要是因為整體利率上升以及貼現票據結餘下降，截至07年12月底止，貼現票據金額下降至522億7600萬元人民幣；相較而言，06年12月餘07年6月的貼現票據金額分別為1038億3600萬元人民幣和727億3200萬元人民幣。為了維持貸存比率（亦即不超過有關當局規定的75%），招商銀行不斷削減利潤較低之貼現票據，並將資金重新分配到收益率較高之貸款種類（亦即個人和其他企業貸款）。
＊息差拉闊，壞賬比率最少（六行中與交行同），地產貸款比例小，未受地產下調影響，，2008 年增長及不上 2007 年，相信增長良好，管理優秀。現價抵買。
#945 宏利（手上無持股，只作參考）
加拿大保險商宏利金融公佈了截至2007年12月31日止的 07年第4季業績。純利按年上升4%，至11億3600萬加元。管理層批准派發季度股息，每股0.24加元，按年上升20%。假設保費低增長，基金管理費溫和增長以及利益與保費收入比率偏低，宏利金融可錄得約10%的增長。預測宏利07財年的隱含價值為每股175 港元。現價每股288港元意味著，股價與隱含價值比率為1.65倍，而08財年市盈率為12.7倍。
只有機會增持及繼續持有。
