陸東：恒指20000點見底

陸東：恒指20000點見底
2008年9月7日

Date: 2008-9-7

陸東：恒指20000點見底

08年陸東接受傳煤訪問題到: 環球股市風聲鶴唳，縱使面對遍地廉宜的投資機會，股民仍是不敢貿然入市。過去曾多次準確預測港股走勢的前瑞銀星級策略員陸東 ，自8月離職後，昨日首次在公開場合評論股市。他指恒指在20000萬點已是相當接近今年低位，料09年恒指的合理值會在27500點，全年走勢將會是低、高、高。他又預料，未來2年本港的樓價不會下跌。

向來有「港股好友」之稱的陸東，8月份辭任瑞銀香港研究、策略及產品部主管，轉任為外部顧問，昨日首次以這身分出席投資講座。陸東離職前，發表最後一份研究報告是在今年4月，當時他把港股今年合理值下調至26800點；至5月下旬，他又在公開場合表示港股短期會拾級而下，跌至20000萬點才值得入市。以上預測至現時皆一一實現。

未到熊市 明年合理值27500
陸東昨日重申，港股現時並未踏入「熊市」，預期明年企業盈利仍會有增長，只是幅度會放慢，故09年會是「好市」。「我個人認為，美國息口現時已經見底，未來會加息，明年美國10年債息平均會在4.4厘，這樣計算恒指的合理值會在27500點，市盈率15.7倍。」
陸東表示，恒指由高位32000點調整超過三成至現時的20000點，主要由於出現市盈率重新評估(PE contraction)的情，是信心的問題，而非企業盈利出現下跌。陸東亦建議了數隻值得吸納的股份，如$&、$&、$&等(詳見表)。
不過，陸東補充，最近企業公布的新一輪業績，是自03年SARS以來「最令分析員感到迷惘」，現時難以對09年作「斬釘截鐵」的預測，故27500點這個合理值，未來數個月仍有機會出現調整。

期望救市是「發夢末醒」
陸東又指，如期望內地有「直通車」或出手救市等措施，是「發緊夢未醒」，「內地經濟完全無問題，明年上半年經濟增長會因出口放緩及樓市向下而放慢，但至少仍會有6%至8%增長，是很理想的升幅，因此香港亦『唔會衰得去邊』。」
稱樓價未來2年不會跌
另外，陸東亦一如既往，看好本地地產市道，指現時已是最差情，未來2年內樓價不可能會跌：「未來2年香港只有1萬多個新單位供應，是極少！即使是07年樓市最旺時，貨尾單位都有11000個，現在只有4000個，還要有一半是華懋的！」
至於美國方面，陸東就指聯儲局人為地把利率調低，只是「止痛」，根本問題仍需待「開刀」處理。他估計由於美$&業的借貸比率不高，故經濟下滑時未至於要大幅裁員，企業盈利情未算太壞，相信09年道指會在9000至12000點徘徊。







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陸東：明年港股可上望27,500點

陸東接受訪問另一內容: 著名分析員、瑞銀外部顧問陸東(見圖)錶示，當前港股跌至20,000點以下，是一個非常合理的水平，而明年港股則看好，呈前低後高的走勢，保守估計可以昇至27,500點。他並看好匯豐控股(0005)，認為未來三年有八成的回報，而招商銀行(3968)和平安保險(2318)可候跌才吸納。

過去以預測股市準確而著稱的明星級分析員陸東，雖然今年因在短期內大幅調整港股的目標價而受到市場的質疑，但至今仍然無損他的魅力。昨日陸東出席由新城財經台主辦的「08追擊 搶占09」投資講座時，仍然受到股民的愛戴，吸引3,000股民參加，並坐滿會展中心兩個會議廳，可謂聲勢浩大。

陸東稱，雖然今年以來股市大起大落，對價值投資者來說是痛苦的，但仍然無損他的價值投資法。他說，當前股市跌至20,000點以下，是一個非常合理的水平，對投資者來講有不錯的吸引力。他預料明年港股的合理位是27,500點，即相當於15.7倍的市盈率。

認股市前景未明
不過陸東也指出，從大部分已公布的今年上半年藍籌股的業績情況來看，一半公司的業績較預期差，但也有一半較預期為好，這影響了預測上市公司09年盈利情況的不確定性。對於當前港股進入熊市與否，他認為港股進入熊市一般有兩個指標，一是上市公司的盈利拾級而下，出現虧損；二是銀行CALL捎展，而當前股民的借貸水平很低，未有出現上述情況。陸東還奉勸股民，不要指望「港股直通車」能打救香港股市，即使「直通車」正式開通，以港股龐大的市值，內地的資金對港股的刺激有限。

嘲減息為「必理痛」
陸東還錶示，預計次按危機對美國經濟的影響還將持續，而減息是「必理痛」，只能暫時止痛，但美國經濟是癌癥，需要開刀。他預計美國經濟需要3至5年的調整才能恢復上昇的勢頭（2011'-2013'），但他不認為美國經濟會如日本一樣出現十多年的衰退。陸東指出，就是美國經濟繼續「衰下去」，但預計未來中國經濟就是很差也有6%至8%的增長，這是一個不錯的數字，而當前港股的市值中有一半來自內地的公司，因此未來港股可相對看好，受美國經濟影響不會很大。

吁低吸招行平保
陸東昨日並推薦投資者可以買入匯控，他稱，若投資者以三年作為投資目標，且不怕短期股價「坐艇」的話，現時購入匯控三年後有八成的回報。他說，以現時股價計算匯控的息率達7釐，三年的回報已達27%，而現時匯控的盈利相當於三年前的水平，計算未來三年的盈利增長因素，可以得出其回報可達八成。陸東並稱，當前思捷(0330)的股價還有進一步下滑的空間，而招商銀行和平安保險可分別候低20元和40元以下才買。