金風科技 IPO
date:2010-6-1
$19.8-$23發售
金風科技入場費$4646
具新疆及新能源概念的金風科技（ 2208），昨日展開在本港的路演，據初步招股文件披露，公司將發行 3.953億股，每股招股價 19.8至 23元，集資最多 90.92億元，每手 200股計，入場費約 4646.41元。
40%集資額建生產基地
文件又透露，公司預測今年盈利不少於 22.35億元人民幣，按年增長最少 24%；備考全面攤薄後每股盈利 0.97元，按招股價 19.8至 23元計算，相當於公司 2010年市盈率 20.4至 23.7倍。金風 A股昨收報 22.32元人民幣，跌 2.23%。
金風今次集資所得，其中 40%用於建設生產基地及擴大業務，約 15%用作設計及發展更多先進的風力輪機發電機，約 24%拓展國際市場，包括美國、澳洲及歐洲，約 11%償還銀行貸款，餘額用作一般營運資金。
今次發行 H股中，其中 90%國際配售，餘下 10%公開發售，若公開發售部份超額 50倍以上，則可回撥至 30%。公司公開發售部份將於下周一開始，下周四中午截止，預計 6月 12日定價， 22日正式掛牌。上市保薦人是中金、花旗及海通香港。
Monday, May 31, 2010
海東青新材料 IPO
海東青新材料 IPO
date:2010-6-1
集資 7.8億
海東青$2.36-3.26招股
海東青新材料（ 2228）昨舉行投資者推介會，據其銷售文件顯示，招股價介乎 2.36至 3.26元，共發售 2.4億股，其中 4000萬股是舊股，行使超額配售權前集資最多 7.82億元。每手 1000股計，入場費約 3292.89元， 6月 8至 11日招股， 21日掛牌。
據其上載港交所網站的初步招股文件顯示，主要從事研發、生產及銷售供工業用無紡布及化纖的海東青， 07年至 09年度溢利，分別為 6700萬元（人民幣．下同）、 1.06億元及 1.49億元，營業額則為 4.6億、 6.19億及 7.47億元。海東青生產設備主要位於福建省晉江市。
上市保薦人國泰君安估計，海東青今年溢利達 2.02億元，按招股價計算， 2010年預測市盈率介乎 10至 14倍。公司將於 6月 14日前定價。
有參與推介會的投資者表示，由於海東青屬上游企業，受原材料價格波動的影響程度較下游企業小。
date:2010-6-1
集資 7.8億
海東青$2.36-3.26招股
海東青新材料（ 2228）昨舉行投資者推介會，據其銷售文件顯示，招股價介乎 2.36至 3.26元，共發售 2.4億股，其中 4000萬股是舊股，行使超額配售權前集資最多 7.82億元。每手 1000股計，入場費約 3292.89元， 6月 8至 11日招股， 21日掛牌。
據其上載港交所網站的初步招股文件顯示，主要從事研發、生產及銷售供工業用無紡布及化纖的海東青， 07年至 09年度溢利，分別為 6700萬元（人民幣．下同）、 1.06億元及 1.49億元，營業額則為 4.6億、 6.19億及 7.47億元。海東青生產設備主要位於福建省晉江市。
上市保薦人國泰君安估計，海東青今年溢利達 2.02億元，按招股價計算， 2010年預測市盈率介乎 10至 14倍。公司將於 6月 14日前定價。
有參與推介會的投資者表示，由於海東青屬上游企業，受原材料價格波動的影響程度較下游企業小。
大型招股前奏：中國農業銀行（7）
大型招股前奏：中國農業銀行（7）
date:2010-6-1
農行擬下調招股價
傳市賬率降至 1.6倍 中東資金捧場
外圍市場陰晴未定，令全力爭取於 7月中在滬港兩地上市的農業銀行，定價水平成為整項上市交易的關鍵。內地傳媒引述消息稱，礙於市況考慮，農行 A+H股上市發行價預期底線，市賬率可能下調至約 1.6倍，按該行每股資產淨值約 1.5元（人民幣．下同）計，即每股發行價下限約 2.5元。
農行管理層及承銷團隊自 5月初該行向港交所（ 388）遞交上市申請後，已先後在本港、東南亞及中東等區內市場，與機構投資者及主權基金會晤，為上市時引入基礎投資者鋪路。基金經理消息說，該行管理層原先以市賬率 2倍水平，作為起步「試水」位，但市場均回應稱，目前市況欠明朗，定價須在 2倍以下才屬可接受水平。
科威特投資局有望入股
《第一財經日報》昨報道，農行獲多家中東主權基金及機構投資者接洽，希望參與認購該行新股，投資規模料達數以十億美元；其中科威特投資局期望成為農行的基礎投資者，投資金額可能達 10億美元（約 78億港元），該局亦自願接受所持新股禁售 12個月的限期。
另外，阿聯酋旗下若干機構投資者自去年起，已先後 6次到農行總部，洽談入股安排，報道指出，若條件配合，投資規模料亦不少於 10億美元。科威特及卡塔爾投資局均以基礎投資者身份，於 06年工行（ 1398） A+H上市時認購該行發行的 H股新股。
date:2010-6-1
農行擬下調招股價
傳市賬率降至 1.6倍 中東資金捧場
外圍市場陰晴未定，令全力爭取於 7月中在滬港兩地上市的農業銀行，定價水平成為整項上市交易的關鍵。內地傳媒引述消息稱，礙於市況考慮，農行 A+H股上市發行價預期底線，市賬率可能下調至約 1.6倍，按該行每股資產淨值約 1.5元（人民幣．下同）計，即每股發行價下限約 2.5元。
農行管理層及承銷團隊自 5月初該行向港交所（ 388）遞交上市申請後，已先後在本港、東南亞及中東等區內市場，與機構投資者及主權基金會晤，為上市時引入基礎投資者鋪路。基金經理消息說，該行管理層原先以市賬率 2倍水平，作為起步「試水」位，但市場均回應稱，目前市況欠明朗，定價須在 2倍以下才屬可接受水平。
科威特投資局有望入股
《第一財經日報》昨報道，農行獲多家中東主權基金及機構投資者接洽，希望參與認購該行新股，投資規模料達數以十億美元；其中科威特投資局期望成為農行的基礎投資者，投資金額可能達 10億美元（約 78億港元），該局亦自願接受所持新股禁售 12個月的限期。
另外，阿聯酋旗下若干機構投資者自去年起，已先後 6次到農行總部，洽談入股安排，報道指出，若條件配合，投資規模料亦不少於 10億美元。科威特及卡塔爾投資局均以基礎投資者身份，於 06年工行（ 1398） A+H上市時認購該行發行的 H股新股。
英國保誠（ 2378）收購友邦保險 AIA (2)
英國保誠（ 2378）收購友邦保險 AIA (2)
date:2010-5-31
九折購 AIA
保誠股東支持
英國《星期日泰晤士報》報道，持有英國保誠（ 2378） 13%股權的單一最大股東 Capital Group表示，如果保誠收購友邦保險（ AIA）的交易減價一成，由 355億美元降至 310億至 320億美元（約 2418億至 2496億港元），即至少降價一成，便會同意通過收購協議。其他主要股東也表示，若成功降價，便會投贊成票。
雖然友邦母公司美國國際集團（ AIG）的最大股東美國財政部日前表明，不會與保誠重新商議收購條款，但雙方談判在周末仍緊張進行。《星期日電訊報》稱， AIG在周末的協商中曾坦言，降價在所難免，惟必須得到 AIG董事會及財政部通過。若最終降價，財政部將承受最大損失。
調查：暫 56%股東贊成收購
上周五保誠進行的內部調查顯示，持股量排在前一萬名的個人股東中，只有 56%贊成收購友邦，遠遠低於最少 75%贊成的協議要求。保誠將調查延長至本周四，希望在之後 5000名股東中取得支持。
報道指出，上周五的調查結果令保誠行政總裁譚天忠深感意外，眼下他必須向 AIG大幅還價以確保收購成功。他向 AIG表示， 310億至 330億美元的價格或可增加收購成功的機會，而 300億美元則更能加大成功率。譚天忠承認， 355億美元的收購價的確太高，若 AIG不願降價，該收購將告吹。
保誠相關人士透露，若雙方能談妥，並於明日發出公告，將仍可趕及於 6月 7日的股東會上就交易進行投票；若雙方需時談判新條款，股東會可能須延期。
date:2010-5-31
九折購 AIA
保誠股東支持
英國《星期日泰晤士報》報道，持有英國保誠（ 2378） 13%股權的單一最大股東 Capital Group表示，如果保誠收購友邦保險（ AIA）的交易減價一成，由 355億美元降至 310億至 320億美元（約 2418億至 2496億港元），即至少降價一成，便會同意通過收購協議。其他主要股東也表示，若成功降價，便會投贊成票。
雖然友邦母公司美國國際集團（ AIG）的最大股東美國財政部日前表明，不會與保誠重新商議收購條款，但雙方談判在周末仍緊張進行。《星期日電訊報》稱， AIG在周末的協商中曾坦言，降價在所難免，惟必須得到 AIG董事會及財政部通過。若最終降價，財政部將承受最大損失。
調查：暫 56%股東贊成收購
上周五保誠進行的內部調查顯示，持股量排在前一萬名的個人股東中，只有 56%贊成收購友邦，遠遠低於最少 75%贊成的協議要求。保誠將調查延長至本周四，希望在之後 5000名股東中取得支持。
報道指出，上周五的調查結果令保誠行政總裁譚天忠深感意外，眼下他必須向 AIG大幅還價以確保收購成功。他向 AIG表示， 310億至 330億美元的價格或可增加收購成功的機會，而 300億美元則更能加大成功率。譚天忠承認， 355億美元的收購價的確太高，若 AIG不願降價，該收購將告吹。
保誠相關人士透露，若雙方能談妥，並於明日發出公告，將仍可趕及於 6月 7日的股東會上就交易進行投票；若雙方需時談判新條款，股東會可能須延期。
Friday, May 28, 2010
英國保誠（ 2378）收購友邦保險 AIA
英國保誠（ 2378）收購友邦保險 AIA
date:2010-5-28
保誠擬八五折購 AIA
作價降至 300億美元 股東仍關注回報
英國保誠（ 2378）收購友邦保險（ AIA）的交易近乎每天出現新變數，繼日前有顧問公司分別提出反對和贊成的建議，昨日有報道指，為爭取股東支持，保誠擬調低收購作價近 15.5%，由 355億美元（約 2769億港元）降至 300億美元。保誠昨日早上停牌，其後發表聲明確認，正與美國國際集團（ AIG）就有關交易的現況進行洽談，或會導致兩者合併的條款發生改變。
憧憬減價可令交易較易獲股東通過，保誠昨午復牌一度高見 63.5元，收報 61.5元，急漲 4.24%；然而交投仍然稀疏，成交量只有 28.6萬股。 AIG於美國周五開市曾跌 1.95%，見 35.75美元。
保誠復牌應聲漲 4%
英國《金融時報》引述消息指，由於保誠面對眾多股東反對收購 AIA的交易，特別是在收購作價層面上表現不滿，保誠擬與 AIG進一步磋商，期望調低收購作價至低至 300億美元，交易價格變相打八五折；不過即使作價降低，股東仍關注收購涉及的成本以及回報期。
保誠收購 AIA的交易，將於下月 7日舉行的股東會進行表決，必須逾 75%以上股東贊成才能通過議案，報道引述消息指，通過交易的機會低於五成，又指若市況許可， AIA作獨立上市較出售予保誠來得更容易。早前有報道指，接近 20%機構和零售股東均會投下反對票。
保誠於 3月宣佈，斥資 355億美元收購 AIA，導致 AIA擱置來港的上市計劃，改為保誠先在港上市，完成收購後，再以整合 AIA完畢的新保誠在港進行買賣。其間，由於英國金管局（ FSA）對新保誠的資本水平存疑，一度令保誠押後供股和上市，美國財政部官員亦證實，若交易告吹，將要求 AIA重新啟動在港上市計劃。
券商料交易有機泡湯
金利豐證券研究部董事黃德几表示，預期保誠收購友邦的交易獲得 75%以上股東通過的機會不大，主因協同效益可能要明年或後來才能反映，而且近期爆發的歐洲債務危機促使 AIA的交易具有減價空間；他相信，若不調低價格，交易將難以獲通過。
萬潤安柏證券董事沈慶洪表示，調低收購作價當然是好事，可以較低價錢吸納資產，不過關鍵始終在於 AIA的作價與資產是否真的相配，市場以至股東仍關注是否值得斥巨資買入 AIA資產。
date:2010-5-28
保誠擬八五折購 AIA
作價降至 300億美元 股東仍關注回報
英國保誠（ 2378）收購友邦保險（ AIA）的交易近乎每天出現新變數，繼日前有顧問公司分別提出反對和贊成的建議，昨日有報道指，為爭取股東支持，保誠擬調低收購作價近 15.5%，由 355億美元（約 2769億港元）降至 300億美元。保誠昨日早上停牌，其後發表聲明確認，正與美國國際集團（ AIG）就有關交易的現況進行洽談，或會導致兩者合併的條款發生改變。
憧憬減價可令交易較易獲股東通過，保誠昨午復牌一度高見 63.5元，收報 61.5元，急漲 4.24%；然而交投仍然稀疏，成交量只有 28.6萬股。 AIG於美國周五開市曾跌 1.95%，見 35.75美元。
保誠復牌應聲漲 4%
英國《金融時報》引述消息指，由於保誠面對眾多股東反對收購 AIA的交易，特別是在收購作價層面上表現不滿，保誠擬與 AIG進一步磋商，期望調低收購作價至低至 300億美元，交易價格變相打八五折；不過即使作價降低，股東仍關注收購涉及的成本以及回報期。
保誠收購 AIA的交易，將於下月 7日舉行的股東會進行表決，必須逾 75%以上股東贊成才能通過議案，報道引述消息指，通過交易的機會低於五成，又指若市況許可， AIA作獨立上市較出售予保誠來得更容易。早前有報道指，接近 20%機構和零售股東均會投下反對票。
保誠於 3月宣佈，斥資 355億美元收購 AIA，導致 AIA擱置來港的上市計劃，改為保誠先在港上市，完成收購後，再以整合 AIA完畢的新保誠在港進行買賣。其間，由於英國金管局（ FSA）對新保誠的資本水平存疑，一度令保誠押後供股和上市，美國財政部官員亦證實，若交易告吹，將要求 AIA重新啟動在港上市計劃。
券商料交易有機泡湯
金利豐證券研究部董事黃德几表示，預期保誠收購友邦的交易獲得 75%以上股東通過的機會不大，主因協同效益可能要明年或後來才能反映，而且近期爆發的歐洲債務危機促使 AIA的交易具有減價空間；他相信，若不調低價格，交易將難以獲通過。
萬潤安柏證券董事沈慶洪表示，調低收購作價當然是好事，可以較低價錢吸納資產，不過關鍵始終在於 AIA的作價與資產是否真的相配，市場以至股東仍關注是否值得斥巨資買入 AIA資產。
Monday, May 24, 2010
香港友邦保險 AIA IPO (2)
香港友邦保險 AIA IPO (2)
date:2010-5-25
英國保誠（ 2378）介紹上市
保誠今掛牌金風展推介
英國保誠（ 2378）今日在本港和新加坡以介紹形式掛牌，實現供股集資的第一步。截至昨晚 10時，保誠在倫敦報 520便士，折算約 58.33港元，按每手 500股計，每手約 29165元。
保誠每手涉近$3萬
英國《電訊報》報道，保誠亞洲區行政總裁班力導未有計劃悉數行使其 180萬英鎊供股權，指將會「盡我所能供股」；相反，集團行政總裁譚天忠已表示，將悉數行使其 150萬英鎊供股權。
保誠昨公佈，截至上周三，已有 5097.4萬股轉移到港，股份佔已發行股本約 2.01%，並已在本港股東名冊上登記。保誠上周四和周五在倫敦分別收報 516.5和 517便士。
集 資約 78億元的風電設備生產商金風科技昨開始上市前推介，保薦人花旗撰寫的報告預測，其 2010年純利約 23.71億元人民幣，按年升 35.9%， 2010年合理市盈率為 23倍。銷售文件指公司擬發行 3.95億股 H股，佔擴大後股本約 15%；將於本月 31日開始路演，下月 7日掛牌。
date:2010-5-25
英國保誠（ 2378）介紹上市
保誠今掛牌金風展推介
英國保誠（ 2378）今日在本港和新加坡以介紹形式掛牌，實現供股集資的第一步。截至昨晚 10時，保誠在倫敦報 520便士，折算約 58.33港元，按每手 500股計，每手約 29165元。
保誠每手涉近$3萬
英國《電訊報》報道，保誠亞洲區行政總裁班力導未有計劃悉數行使其 180萬英鎊供股權，指將會「盡我所能供股」；相反，集團行政總裁譚天忠已表示，將悉數行使其 150萬英鎊供股權。
保誠昨公佈，截至上周三，已有 5097.4萬股轉移到港，股份佔已發行股本約 2.01%，並已在本港股東名冊上登記。保誠上周四和周五在倫敦分別收報 516.5和 517便士。
集 資約 78億元的風電設備生產商金風科技昨開始上市前推介，保薦人花旗撰寫的報告預測，其 2010年純利約 23.71億元人民幣，按年升 35.9%， 2010年合理市盈率為 23倍。銷售文件指公司擬發行 3.95億股 H股，佔擴大後股本約 15%；將於本月 31日開始路演，下月 7日掛牌。
泰豐 IPO
泰豐 IPO
date:2010-5-25
泰豐 2.06至 3.09元招股
另外，捲土重來的國際泰豐（ 873）昨舉行投資者推介會，銷售文件顯示，招股價介乎 2.06至 3.09元，共發售 2.8億股，其中 3000萬股是舊股，餘下是新股，集資 5.77億至 8.65億元；按招股價計算，其 09年市盈率介乎 7.3至 11倍。泰豐將於 5月 31日至 6月 3日招股，下月 4日定價， 11日掛牌。按每手 2000股計，入場費約 6242.36元。保薦人是聯昌證券。
市場消息稱，昨截止招股的泰坦能源（ 2188），公開發售超額認購逾 400倍，凍結資金逾 96億元，公司傾向以近上限定價，其招股價範圍為 1.05至 1.2元。本周四掛牌的優源控股（ 2268），消息指將以下限 2.58元定價。
date:2010-5-25
泰豐 2.06至 3.09元招股
另外，捲土重來的國際泰豐（ 873）昨舉行投資者推介會，銷售文件顯示，招股價介乎 2.06至 3.09元，共發售 2.8億股，其中 3000萬股是舊股，餘下是新股，集資 5.77億至 8.65億元；按招股價計算，其 09年市盈率介乎 7.3至 11倍。泰豐將於 5月 31日至 6月 3日招股，下月 4日定價， 11日掛牌。按每手 2000股計，入場費約 6242.36元。保薦人是聯昌證券。
市場消息稱，昨截止招股的泰坦能源（ 2188），公開發售超額認購逾 400倍，凍結資金逾 96億元，公司傾向以近上限定價，其招股價範圍為 1.05至 1.2元。本周四掛牌的優源控股（ 2268），消息指將以下限 2.58元定價。
Thursday, May 20, 2010
傑出基金經理﹣陸東 接受RTHK訪問
傑出基金經理﹣陸東 接受RTHK訪問
date:2010-5-20
陸東 親身說明"對2010恆指及前景看法"，如果閣下錯過了陸東言討會，敬請收聽。陸東說明對香港及中國地產樓市投資中長線睇法，恆生指數中長線睇法，如果平估，譂明十分得清楚 。
亦可再閱：date:2010-5-17的文章，文字版作為互相補充資料，"傑出基金經理﹣陸東 "對2010恆指及前景看法"。
陸東 接受RTHK訪問
date:2010-5-20
陸東 親身說明"對2010恆指及前景看法"，如果閣下錯過了陸東言討會，敬請收聽。陸東說明對香港及中國地產樓市投資中長線睇法，恆生指數中長線睇法，如果平估，譂明十分得清楚 。
亦可再閱：date:2010-5-17的文章，文字版作為互相補充資料，"傑出基金經理﹣陸東 "對2010恆指及前景看法"。
陸東 接受RTHK
Tuesday, May 18, 2010
投資組合﹣換碼
投資組合﹣換碼
date:2010-5-19
投資組合轉置於昨日5月18日，浩出部分中移動#941,買入昆倫能源#135及上置集團#1207。
餘下中移動會長期持有，對中移動依然有信心，除了人民幣升值原因；還有後3G的電話，電腦，互聯網大結合之外，還有中移動的非月周邊收入。
買入昆倫能源#135的原因；因為中國對天燃氣龐大需求，和"西氣東輸"因素，昆倫能源是中石油的子公司，筆者相信兩三年便看出第二次開花結果，而相信昆倫能源上游氣體供應的領導者。而華潤燃氣＃1193是下游(新奧燃氣#2688亦是下游代表,但現價比較貴。)，勝利油管#1080造上游管道行業，現在依然很抵買，不過勝利油管市值太細，不是熱門，炒不起要慢慢等。這行業已有三隻不會再增加，如果再買；會買一隻沽一隻。
買入上置集團的原因；近來中國房地產受壓，國企類中國房地股有些下跌了30%,民企類房地產股下跌了50%，如果用三五年的眼光看，現在應是買入不是沽。上置集團P/B偏低，而且市值細，不是市場焦點，所以買入，如果，再有資金，將買入更多中國房地股。
之前新購入：
之前買入中國生命製藥#1177，第一睇好國策，第二睇好中國人口對藥需要，但近來市場炒作焦點，這個P/E和股價，筆者現在不敢加碼，只有等等。
date:2010-5-19
投資組合轉置於昨日5月18日，浩出部分中移動#941,買入昆倫能源#135及上置集團#1207。
餘下中移動會長期持有，對中移動依然有信心，除了人民幣升值原因；還有後3G的電話，電腦，互聯網大結合之外，還有中移動的非月周邊收入。
買入昆倫能源#135的原因；因為中國對天燃氣龐大需求，和"西氣東輸"因素，昆倫能源是中石油的子公司，筆者相信兩三年便看出第二次開花結果，而相信昆倫能源上游氣體供應的領導者。而華潤燃氣＃1193是下游(新奧燃氣#2688亦是下游代表,但現價比較貴。)，勝利油管#1080造上游管道行業，現在依然很抵買，不過勝利油管市值太細，不是熱門，炒不起要慢慢等。這行業已有三隻不會再增加，如果再買；會買一隻沽一隻。
買入上置集團的原因；近來中國房地產受壓，國企類中國房地股有些下跌了30%,民企類房地產股下跌了50%，如果用三五年的眼光看，現在應是買入不是沽。上置集團P/B偏低，而且市值細，不是市場焦點，所以買入，如果，再有資金，將買入更多中國房地股。
之前新購入：
之前買入中國生命製藥#1177，第一睇好國策，第二睇好中國人口對藥需要，但近來市場炒作焦點，這個P/E和股價，筆者現在不敢加碼，只有等等。
Monday, May 17, 2010
香港友邦保險 AIA IPO
香港友邦保險 AIA IPO
保誠擬增股息誘股東
港交所 4招 防股價波動
date:2010-5-19
英國保誠（ 2378）昨日公佈在港掛牌的上市文件，董事會計劃派發更多股息，惟要根據財政狀況和投資機會而定。董事會認為，中期而言，約兩倍的股息保障倍數較適宜， 即派息比率約五成。以去年為例，按國際會計準則，保誠的經營溢利（扣除稅項及少數股東權益後）為全年股息的 2.2倍， 08年則為 2.1倍。
保誠又預期，今年度中期息將反映新保誠備考盈利，猶如收購已於今年 1月 1日完成，冀以高息利誘股東。
派息比率約五成較適宜
保誠供股集資勢在必行，並已獲悉數包銷，包銷商佣金至少 2.75%，最高可達 3.25%，按供股集資額約 1645億元計，包銷商與聯席全球協調人最多穩袋約 53億元。港交所（ 388）為確保在港上市後有足夠股份供應，將推出四項措施以防股價大幅波動（見另文）。
由 於供股和收購等議案須獲股東會 75%以上股東贊成，其中 Neptune Investment Management對交易表示不滿，擬聯同其他股東推翻交易，故交易隨時有變數。一旦收購友邦保險（ AIA）告吹，保誠須向美國國際集團（ AIG）支付 1.53億英鎊（約 17.3億港元）「分手費」，若未能於 8月底前完成而交易仍未告吹，保誠亦須支付一筆額外代價，是未付現金代價約 0.417%。
為了釋除英國金管局（ FSA）對合併後集團資本水平的疑慮，保誠調整交易細節，其中 55億美元以新保誠股份支付予 AIG，其中 50%股份禁售期一年，餘下股份則於第二年底解禁。
至於出售合併後的內地業務或印度 Tata合營公司股權，上市文件僅披露，內地業務必須進行重組， AIA與 Tata的合營股權將會出售，惟未有再披露細節。
供股是否值博言之尚早
由於保誠是以介紹形式上市，並不涉及發行新股，因此發行價將參照倫敦的收市價及市況而定，由於價格尚未明朗，加上進行高達 2供 11的大比例供股，證券界人士認為，現時評論參與保誠供股是否值博仍言之尚早。
萬 潤安柏證券董事沈慶洪表示，保誠在本港和新加坡掛牌，旨為供股集資支付收購友邦的交易，但對於友邦能為新保誠帶來多大裨益，他抱有疑問。現時保誠收購友邦 作價，是友邦內含價值的 1.6倍，相對其他亞洲資產，估值尚算便宜，不過，保誠是以介紹形式上市，在市況不明朗下，屆時股價將是未知之數，他認為，供股價須較當時股價折讓 40%至 50%才具有吸引力。他建議，投資者宜於保誠掛牌時再作觀察。
保誠以介紹形式上市之措施
分批轉移程序
•在英國登記的股份於下周二前分批轉移到本港
加快轉移程序
•由明日至下月 28日，英國股東可將名下股權轉移到港
流通量安排
•三大指定交易商瑞信、滙豐、摩根大通可於下周二至下月 28日在聯交所沽售保誠股份
向投資者提供資料
•將會公佈在港上市前三個倫敦交易日的收市價
資料來源：保誠上市文件
---
date:2010-5-18
2供 11籌 1640億 破英紀錄 保誠下周二港星上市
英國保誠（ 2378）昨公佈世紀供股詳情及最新上市時間表，較原訂計劃延遲了 16天。保誠擬透過 2供 11，集資達 145億英鎊或 210億美元，是英國有史以來最高的供股集資額。保誠將於下周二在本港和新加坡以介紹形式上市，較原先計劃延遲兩星期。
保誠在港掛牌，每手 500股。集團擬發行 139.65億股新股，每股供股價 104便士（約 11.78港元），集資額約 1640億港元，每持有兩股可供 11股，供股價較上周五倫敦收報 542.5便士大幅折讓 80.8%，不過較理論除權價折讓 39.3%。
供股價大折讓 81%
財務顧問瑞信、滙豐、摩根大通等 30間銀行將全數為供股進行包銷。保誠亞洲區行政總裁班力導（ Barry Stowe）則表示，新加坡政府投資公司 GIC已是集團股東，將參與供股包銷。
保 誠擬斥資 355億美元收購美國國際集團（ AIG）旗下友邦保險（ AIA），擬透過供股、發行優先債等集資，原訂本月 5日公佈有關詳情，但由於英國金融服務管理局（ FSA）對合併後集團的資本水平抱有疑問，因此保誠突然煞停公佈，延至昨日才宣佈細節。根據新修訂的協議， 355億美元的收購作價維持不變，保誠擬向美國國際集團支付現金 250億美元、 55億美元股票（佔合併後約 10.9%股權）、 30億美元強制可換股債券及 20億美元一級票據，但現金代價中包括將由 AIG認購次級債券的部份。
保誠原訂於本月 27日舉行股東會，表決供股及收購友邦等議案，股東會將延至 6月 7日進行，決議須取得股東會上 75%以上股東同意才通過。
不急於售內地業務
保誠集團行政總裁譚天忠（ Tidjane Thiam）在電話會議中表示，由於中國監管機構規定，將要把合併後集團的內地業務出售一半。他指出，已接到很多來電有關出售該部份股權的查詢。班力導表 示，目前不急於放售內地業務，正與內地監管機構緊密洽談，監管機構亦無規限在何時完成，合併後內地業務內含價值約 12億美元，料對集團不會構成重大影響。印度方面，保誠則必須將 Tata集團在合資公司 Tata-AIA所持 25%股權出售。
完成收購後， 保誠將保持兩個品牌的運作，預期今年與友邦合併後，至 2013年，亞洲區新業務稅前利潤增長逾一倍至 28億英鎊；按國際會計準則，亞洲營業利潤增逾一倍至 32.6億英鎊。於 2013年前，合併後的集團實現新業務保費收入協同效益 8億美元，按國際會計準則，成本效益 3.7億美元。預期至 7月 1日，合併後的保險集團指令（ IGD）為 52億英鎊。從明年起，友邦保險每年將付出至少 10億美元，以維持股息政策不變。
英國保誠供股及收購友邦預期時間表
5月 25日
保誠在本港和新加坡掛牌
6月 4日
供股的記錄日期
6月 7日
召開股東大會和法院會議
6月 10日
在本港開始未繳股款供股股份的交易
6月 23日
接納供股並繳納股款的最後期限
6月 28日
供股股份開始交易
今年第三季度
監管機構批准以及收購完成。保誠除牌，新保誠在倫敦、本港、新加坡、美國（預託證券）四個交易所上市。
---
首季績佳 新業務溢利增 27%創新高
英國保誠（ 2378）擬收購友邦保險，昨日兩家公司均披露首季業績概況。保誠表示，今年首季新業務表現創下紀錄，年度保費等值 8.07億英鎊，按年升 26%，新業務溢利 4.27億英鎊，增 27%。截至 3月底，預測保險集團指令（ IGD）盈餘為 34億英鎊。
保誠亞洲首季的年度保費等值為 3.59億英鎊，按年升 30%，其中香港區增長 48%；新業務溢利率 51%，按年升 2個百分點。
截至去年 11月底止，友邦保險的 09年歐洲內含價值（ EEV）為 220億美元，歐洲內含價值稅後新業務溢利為 6.1億美元，按國際會計準則，稅前營運利潤為 18.36億美元。
港友邦保費增 13%
友邦截至 3月底的今年首季年度保費等值為 4.55億美元，按年升 16%，其中來自本港為 9600萬美元，增 13%；稅前新業務溢利為 1.98億美元，稅後則為 1.41億美元，兩者均升 32%；新業務稅前利潤率上升 6個百分點至 44%，主要由於定價和產品結構有所改善。
保誠擬增股息誘股東
港交所 4招 防股價波動
date:2010-5-19
英國保誠（ 2378）昨日公佈在港掛牌的上市文件，董事會計劃派發更多股息，惟要根據財政狀況和投資機會而定。董事會認為，中期而言，約兩倍的股息保障倍數較適宜， 即派息比率約五成。以去年為例，按國際會計準則，保誠的經營溢利（扣除稅項及少數股東權益後）為全年股息的 2.2倍， 08年則為 2.1倍。
保誠又預期，今年度中期息將反映新保誠備考盈利，猶如收購已於今年 1月 1日完成，冀以高息利誘股東。
派息比率約五成較適宜
保誠供股集資勢在必行，並已獲悉數包銷，包銷商佣金至少 2.75%，最高可達 3.25%，按供股集資額約 1645億元計，包銷商與聯席全球協調人最多穩袋約 53億元。港交所（ 388）為確保在港上市後有足夠股份供應，將推出四項措施以防股價大幅波動（見另文）。
由 於供股和收購等議案須獲股東會 75%以上股東贊成，其中 Neptune Investment Management對交易表示不滿，擬聯同其他股東推翻交易，故交易隨時有變數。一旦收購友邦保險（ AIA）告吹，保誠須向美國國際集團（ AIG）支付 1.53億英鎊（約 17.3億港元）「分手費」，若未能於 8月底前完成而交易仍未告吹，保誠亦須支付一筆額外代價，是未付現金代價約 0.417%。
為了釋除英國金管局（ FSA）對合併後集團資本水平的疑慮，保誠調整交易細節，其中 55億美元以新保誠股份支付予 AIG，其中 50%股份禁售期一年，餘下股份則於第二年底解禁。
至於出售合併後的內地業務或印度 Tata合營公司股權，上市文件僅披露，內地業務必須進行重組， AIA與 Tata的合營股權將會出售，惟未有再披露細節。
供股是否值博言之尚早
由於保誠是以介紹形式上市，並不涉及發行新股，因此發行價將參照倫敦的收市價及市況而定，由於價格尚未明朗，加上進行高達 2供 11的大比例供股，證券界人士認為，現時評論參與保誠供股是否值博仍言之尚早。
萬 潤安柏證券董事沈慶洪表示，保誠在本港和新加坡掛牌，旨為供股集資支付收購友邦的交易，但對於友邦能為新保誠帶來多大裨益，他抱有疑問。現時保誠收購友邦 作價，是友邦內含價值的 1.6倍，相對其他亞洲資產，估值尚算便宜，不過，保誠是以介紹形式上市，在市況不明朗下，屆時股價將是未知之數，他認為，供股價須較當時股價折讓 40%至 50%才具有吸引力。他建議，投資者宜於保誠掛牌時再作觀察。
保誠以介紹形式上市之措施
分批轉移程序
•在英國登記的股份於下周二前分批轉移到本港
加快轉移程序
•由明日至下月 28日，英國股東可將名下股權轉移到港
流通量安排
•三大指定交易商瑞信、滙豐、摩根大通可於下周二至下月 28日在聯交所沽售保誠股份
向投資者提供資料
•將會公佈在港上市前三個倫敦交易日的收市價
資料來源：保誠上市文件
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date:2010-5-18
2供 11籌 1640億 破英紀錄 保誠下周二港星上市
英國保誠（ 2378）昨公佈世紀供股詳情及最新上市時間表，較原訂計劃延遲了 16天。保誠擬透過 2供 11，集資達 145億英鎊或 210億美元，是英國有史以來最高的供股集資額。保誠將於下周二在本港和新加坡以介紹形式上市，較原先計劃延遲兩星期。
保誠在港掛牌，每手 500股。集團擬發行 139.65億股新股，每股供股價 104便士（約 11.78港元），集資額約 1640億港元，每持有兩股可供 11股，供股價較上周五倫敦收報 542.5便士大幅折讓 80.8%，不過較理論除權價折讓 39.3%。
供股價大折讓 81%
財務顧問瑞信、滙豐、摩根大通等 30間銀行將全數為供股進行包銷。保誠亞洲區行政總裁班力導（ Barry Stowe）則表示，新加坡政府投資公司 GIC已是集團股東，將參與供股包銷。
保 誠擬斥資 355億美元收購美國國際集團（ AIG）旗下友邦保險（ AIA），擬透過供股、發行優先債等集資，原訂本月 5日公佈有關詳情，但由於英國金融服務管理局（ FSA）對合併後集團的資本水平抱有疑問，因此保誠突然煞停公佈，延至昨日才宣佈細節。根據新修訂的協議， 355億美元的收購作價維持不變，保誠擬向美國國際集團支付現金 250億美元、 55億美元股票（佔合併後約 10.9%股權）、 30億美元強制可換股債券及 20億美元一級票據，但現金代價中包括將由 AIG認購次級債券的部份。
保誠原訂於本月 27日舉行股東會，表決供股及收購友邦等議案，股東會將延至 6月 7日進行，決議須取得股東會上 75%以上股東同意才通過。
不急於售內地業務
保誠集團行政總裁譚天忠（ Tidjane Thiam）在電話會議中表示，由於中國監管機構規定，將要把合併後集團的內地業務出售一半。他指出，已接到很多來電有關出售該部份股權的查詢。班力導表 示，目前不急於放售內地業務，正與內地監管機構緊密洽談，監管機構亦無規限在何時完成，合併後內地業務內含價值約 12億美元，料對集團不會構成重大影響。印度方面，保誠則必須將 Tata集團在合資公司 Tata-AIA所持 25%股權出售。
完成收購後， 保誠將保持兩個品牌的運作，預期今年與友邦合併後，至 2013年，亞洲區新業務稅前利潤增長逾一倍至 28億英鎊；按國際會計準則，亞洲營業利潤增逾一倍至 32.6億英鎊。於 2013年前，合併後的集團實現新業務保費收入協同效益 8億美元，按國際會計準則，成本效益 3.7億美元。預期至 7月 1日，合併後的保險集團指令（ IGD）為 52億英鎊。從明年起，友邦保險每年將付出至少 10億美元，以維持股息政策不變。
英國保誠供股及收購友邦預期時間表
5月 25日
保誠在本港和新加坡掛牌
6月 4日
供股的記錄日期
6月 7日
召開股東大會和法院會議
6月 10日
在本港開始未繳股款供股股份的交易
6月 23日
接納供股並繳納股款的最後期限
6月 28日
供股股份開始交易
今年第三季度
監管機構批准以及收購完成。保誠除牌，新保誠在倫敦、本港、新加坡、美國（預託證券）四個交易所上市。
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首季績佳 新業務溢利增 27%創新高
英國保誠（ 2378）擬收購友邦保險，昨日兩家公司均披露首季業績概況。保誠表示，今年首季新業務表現創下紀錄，年度保費等值 8.07億英鎊，按年升 26%，新業務溢利 4.27億英鎊，增 27%。截至 3月底，預測保險集團指令（ IGD）盈餘為 34億英鎊。
保誠亞洲首季的年度保費等值為 3.59億英鎊，按年升 30%，其中香港區增長 48%；新業務溢利率 51%，按年升 2個百分點。
截至去年 11月底止，友邦保險的 09年歐洲內含價值（ EEV）為 220億美元，歐洲內含價值稅後新業務溢利為 6.1億美元，按國際會計準則，稅前營運利潤為 18.36億美元。
港友邦保費增 13%
友邦截至 3月底的今年首季年度保費等值為 4.55億美元，按年升 16%，其中來自本港為 9600萬美元，增 13%；稅前新業務溢利為 1.98億美元，稅後則為 1.41億美元，兩者均升 32%；新業務稅前利潤率上升 6個百分點至 44%，主要由於定價和產品結構有所改善。
Sunday, May 16, 2010
傑出基金經理﹣陸東
傑出基金經理﹣陸東
date:2010-5-17
傑出基金經理﹣陸東 "對2010恆指及前景看法"
陸東︰恒指可瀉 2000點
第三季料回升 全年目標 27500
歐美股市上周五暴瀉，坊間相信港股今日二萬關難保，連昔日大好友、現任基金經理的陸東亦預期，港股短期可能再瀉 2000點，至 18000點始觸底。不過鑑於歐美甚至中國今年不會加息，今年難以迅速退市，只要市場反映加息預期落空因素，第三季港股可拾級而上，更調高今年恒指合理值 至 27500點，全年走勢為先低後高。
Look's Capital總裁陸東出席講座時重申，大市由去年 3月份萬一關急升至 11月的 23000點，中間並未見似樣調整，無論技術層面或從基本因素分析，出現 40%至 50%調整是絕對有可能，預期恒指短期將於 18000至 22000點徘徊。換言之，以恒指現處 20000點水平計，潛在下跌空間約 2000點或一成。
旗下基金 85%長倉 15%現金
陸氏補充，今次回吐是典型的牛二調整格局，相信第三季大市有望見底反彈，出現轉角市。陸東首次透露旗下長短倉基金倉位，他指由恒指升見 23000點時已開始減好倉，現時 85%為長倉， 15%為淨現金。
雖 然俗稱牛熊分界線的 250天移動平均線失守，陸東強調港股由牛市走到熊市機會為零。他根據其一直使用的計算模式，估計今年藍籌核心盈利增長為 18.6%，主要動力仍源自中資股，配合十年美國長債孳息率為 3.8厘，及港元兌美元風險溢價有 130點子推算，今年合理值為 27500點，較早前推算的 26500點高約近 4%。
料人行 1年內不加息 A股俏
陸 東去年估計 09年合理值為 21900點，最終港股收報 21872點，與目標極為接近。陸氏提醒，如內地意外地閂水喉，合理值將難以兌現。與坊間觀點不同，他預期人民銀行未來 6至 12個月都不會加息，而內地通脹問題不大，主要是食品價格因素推高，銀行亦未見濫貸濫放情況，因此只要加息預期落空，配合企業盈利持續增長，他樂觀估計 A股（滬綜指）未來兩至三年可見 6000點，較上周五高 1.2倍。
對於樓市，陸東承認要調整、樓價現時亦「幾貴」，惟礙於利息低及供應少，樓 價大跌機會微乎其微。「今次應該係量嘅調整，價嘅調整不大，主要係供樓負擔仲係低，未來 12至 18個月講緊仲係 HIBOR+零點幾厘……而發展商亦惜貨不會平買。」他補充，現時發展商土儲平均只夠 3年用，樓市供應要到 2013、 2014始正常化。
被問及歐洲債務危機影響，他承認歐美同樣面對資產負債表極差問題，雖然現時危機只涉及歐豬五個較細經濟體系（ PIIGS，即葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘及西班牙），假如擴散至英、法及德國，令當地信貸違約掉期（ CDS）惡化，將影響整個歐元區甚至中港經濟。
陸東點評板塊及股份
－板塊－
•內房股：現價已全部反映所有不利消息，值博率較本地地產股高
•內銀股：增長動力勝本地銀行，建行（ 939）及招行（ 3968）最好，招行係將來的恒生（ 011），建行係將來的滙控（ 005）
•保險股：太保(2601)投資價值最高，追落後空間較大，國壽（ 2628）及平保（ 2318）估值相對貴
•內需股：已升了很多，相對平的為安踏（ 2020）及雨潤（ 1068），李寧（ 2331）就好貴
•航運股：未年一年半載不會有明顯復蘇 －股份－
•滙控（ 005）：現價 1.3及 1.4倍市賬率，已反映歐美復蘇，買內銀股或本地中小型銀行更佳
•中移動（ 941）：高增長故事已過，純粹為收息股、公用股
•龍源（ 916）：中央不可能一世補貼，加上上市定價不便宜，要一段較長時間才轉好
陸東對宏觀經濟及股市睇法
•睇歐美經濟：有反彈，冇復蘇，不能單靠印銀錢解決問題
•睇歐洲危機：現在還是局限細規模，但要睇實會否擴散至英、法、德，令 CDS飆升
•睇 A股：現在不算貴， 2、 3年內（滬綜指）可升至 6000點
•睇樓市：香港樓唔係平，相反係幾貴……樓市要調整，但大跌就冇可能
•睇中國政策：未來 6至 12個月未擬加息
•睇貨幣：人民幣為全世界最值得投資貨幣，現價被低估逾 30%
•睇商品：金及油作為保本投資，將越來越流行
點評個股 「建行招行 未來滙豐恒生」
陸東對大市短期有保留，但罕有地點評個別板塊及股份，當中受中央政策打壓最直接的內銀及內房股推崇備至，點名建設銀行（ 939）及招商銀行（ 3968），可成為將來中國的滙豐控股（ 005）及恒生銀行（ 011）。
陸東解釋，息口低企，本地銀行盈利能力增長空間很小，考慮股東回報相對風險溢價，以及未來增長動力，內銀肯定較本地銀行好，尤其前者壞賬已做足撥備，集資計劃亦紛紛落實。
他認為，建行及招行為中國最好的銀行，「招行會係將來的恒生，股價係貴，但會做得好好……建行估值好吸引，息率接近 5厘，市盈率十倍非常抵，亦係全球第二大賺錢銀行。」
內房股現價抵博
除內銀股，陸東亦指內房股現價值博率高。「內房股已反映非常灰暗的前景，現價全部反映樓價下跌的影響，相對本地地產股，內房股十分抵買。」
保 險股方面，陸氏首選太保（ 2601），「三隻保險股，太保投資價值最高，追落後空間最大，國壽（ 2628）及平保（ 2318）估值相對上較貴。」雖然內需股升幅驚人，陸東指仍可選擇性買入，「安踏（ 2020）、雨潤（ 1068）相對仲係平，李寧（ 2331）就好貴。」
問及重磅股滙控及中移動（ 941）投資前景，陸東指前景現價已反映歐美復蘇因素，後者則純粹收息。「買大笨象不如買本地中小型銀行股如大新等……轉身快，盈利前景亦較明朗……中移動現時係一隻收息公用股，買完可以瞓得落，但唔會點爆升。」
date:2010-5-17
傑出基金經理﹣陸東 "對2010恆指及前景看法"
陸東︰恒指可瀉 2000點
第三季料回升 全年目標 27500
歐美股市上周五暴瀉，坊間相信港股今日二萬關難保，連昔日大好友、現任基金經理的陸東亦預期，港股短期可能再瀉 2000點，至 18000點始觸底。不過鑑於歐美甚至中國今年不會加息，今年難以迅速退市，只要市場反映加息預期落空因素，第三季港股可拾級而上，更調高今年恒指合理值 至 27500點，全年走勢為先低後高。
Look's Capital總裁陸東出席講座時重申，大市由去年 3月份萬一關急升至 11月的 23000點，中間並未見似樣調整，無論技術層面或從基本因素分析，出現 40%至 50%調整是絕對有可能，預期恒指短期將於 18000至 22000點徘徊。換言之，以恒指現處 20000點水平計，潛在下跌空間約 2000點或一成。
旗下基金 85%長倉 15%現金
陸氏補充，今次回吐是典型的牛二調整格局，相信第三季大市有望見底反彈，出現轉角市。陸東首次透露旗下長短倉基金倉位，他指由恒指升見 23000點時已開始減好倉，現時 85%為長倉， 15%為淨現金。
雖 然俗稱牛熊分界線的 250天移動平均線失守，陸東強調港股由牛市走到熊市機會為零。他根據其一直使用的計算模式，估計今年藍籌核心盈利增長為 18.6%，主要動力仍源自中資股，配合十年美國長債孳息率為 3.8厘，及港元兌美元風險溢價有 130點子推算，今年合理值為 27500點，較早前推算的 26500點高約近 4%。
料人行 1年內不加息 A股俏
陸 東去年估計 09年合理值為 21900點，最終港股收報 21872點，與目標極為接近。陸氏提醒，如內地意外地閂水喉，合理值將難以兌現。與坊間觀點不同，他預期人民銀行未來 6至 12個月都不會加息，而內地通脹問題不大，主要是食品價格因素推高，銀行亦未見濫貸濫放情況，因此只要加息預期落空，配合企業盈利持續增長，他樂觀估計 A股（滬綜指）未來兩至三年可見 6000點，較上周五高 1.2倍。
對於樓市，陸東承認要調整、樓價現時亦「幾貴」，惟礙於利息低及供應少，樓 價大跌機會微乎其微。「今次應該係量嘅調整，價嘅調整不大，主要係供樓負擔仲係低，未來 12至 18個月講緊仲係 HIBOR+零點幾厘……而發展商亦惜貨不會平買。」他補充，現時發展商土儲平均只夠 3年用，樓市供應要到 2013、 2014始正常化。
被問及歐洲債務危機影響，他承認歐美同樣面對資產負債表極差問題，雖然現時危機只涉及歐豬五個較細經濟體系（ PIIGS，即葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘及西班牙），假如擴散至英、法及德國，令當地信貸違約掉期（ CDS）惡化，將影響整個歐元區甚至中港經濟。
陸東點評板塊及股份
－板塊－
•內房股：現價已全部反映所有不利消息，值博率較本地地產股高
•內銀股：增長動力勝本地銀行，建行（ 939）及招行（ 3968）最好，招行係將來的恒生（ 011），建行係將來的滙控（ 005）
•保險股：太保(2601)投資價值最高，追落後空間較大，國壽（ 2628）及平保（ 2318）估值相對貴
•內需股：已升了很多，相對平的為安踏（ 2020）及雨潤（ 1068），李寧（ 2331）就好貴
•航運股：未年一年半載不會有明顯復蘇 －股份－
•滙控（ 005）：現價 1.3及 1.4倍市賬率，已反映歐美復蘇，買內銀股或本地中小型銀行更佳
•中移動（ 941）：高增長故事已過，純粹為收息股、公用股
•龍源（ 916）：中央不可能一世補貼，加上上市定價不便宜，要一段較長時間才轉好
陸東對宏觀經濟及股市睇法
•睇歐美經濟：有反彈，冇復蘇，不能單靠印銀錢解決問題
•睇歐洲危機：現在還是局限細規模，但要睇實會否擴散至英、法、德，令 CDS飆升
•睇 A股：現在不算貴， 2、 3年內（滬綜指）可升至 6000點
•睇樓市：香港樓唔係平，相反係幾貴……樓市要調整，但大跌就冇可能
•睇中國政策：未來 6至 12個月未擬加息
•睇貨幣：人民幣為全世界最值得投資貨幣，現價被低估逾 30%
•睇商品：金及油作為保本投資，將越來越流行
點評個股 「建行招行 未來滙豐恒生」
陸東對大市短期有保留，但罕有地點評個別板塊及股份，當中受中央政策打壓最直接的內銀及內房股推崇備至，點名建設銀行（ 939）及招商銀行（ 3968），可成為將來中國的滙豐控股（ 005）及恒生銀行（ 011）。
陸東解釋，息口低企，本地銀行盈利能力增長空間很小，考慮股東回報相對風險溢價，以及未來增長動力，內銀肯定較本地銀行好，尤其前者壞賬已做足撥備，集資計劃亦紛紛落實。
他認為，建行及招行為中國最好的銀行，「招行會係將來的恒生，股價係貴，但會做得好好……建行估值好吸引，息率接近 5厘，市盈率十倍非常抵，亦係全球第二大賺錢銀行。」
內房股現價抵博
除內銀股，陸東亦指內房股現價值博率高。「內房股已反映非常灰暗的前景，現價全部反映樓價下跌的影響，相對本地地產股，內房股十分抵買。」
保 險股方面，陸氏首選太保（ 2601），「三隻保險股，太保投資價值最高，追落後空間最大，國壽（ 2628）及平保（ 2318）估值相對上較貴。」雖然內需股升幅驚人，陸東指仍可選擇性買入，「安踏（ 2020）、雨潤（ 1068）相對仲係平，李寧（ 2331）就好貴。」
問及重磅股滙控及中移動（ 941）投資前景，陸東指前景現價已反映歐美復蘇因素，後者則純粹收息。「買大笨象不如買本地中小型銀行股如大新等……轉身快，盈利前景亦較明朗……中移動現時係一隻收息公用股，買完可以瞓得落，但唔會點爆升。」
Saturday, May 15, 2010
大型招股前奏：中國農業銀行（6）
大型招股前奏：中國農業銀行（6）
date:2010-5-17
農行上市 中投國壽擬認購
擬本周晤分析員 準備前期研究報告
有意問鼎香港史上集資額最多新股的農業銀行，上市準備工作進行得如火如荼。接近承銷團消息稱，公司將於本周上旬，與承銷團隊的分析員會面，讓分析員有更充足的時間準備上市前研究報告（pre-deal report）。
中央穿針 中投允落注
與此同時，農行亦繼續與潛在投資者會面。消息人士透露，在中央的穿針引綫下，中國投資公司已初步同意認購農行股份，但由於目前仍未落實任何細節如招股價、估值等，故金額方面仍是未知之數。
傳國壽循A股入股
至於一直表示有意對農行作財務投資，以加強雙方合作的中國人壽（02628），由於農行方面未計劃在上市前引入策略股東，市傳中國人壽傾向為循A股方面入股；換言之，未必會成為H股基礎投資者。
國壽董事長楊超早前曾公開表示，與農行可產生強大互補，兩者的網點分布極配合，故關注農行上市的進程及當局就相關投資政策落實。
事實上，農行將同時A+H兩地上市，掛牌日僅差1天，負責洽商投資者的承銷團亦分成兩大陣營，H股方面由中金、摩根士丹利、高盛、德銀、麥格理及農銀國際出任承銷商；A股方面則為中金、中信、國泰君安及銀河證券。
H股方面，農行過去兩周在中、港會見投資者，包括本地大型基金及大孖沙等。不過，據了解由於農行及承銷團初步意向價約為兩倍市帳率，在目前市況不穩下，投資者反應傾向審慎。
會見本地投資者後，農行上周四啟程至東南亞繼續推介活動，行程將包括會見各個主權基金。其他上市工作亦積極進行，公司計劃7月中前掛牌，但具體的時間是「愈快愈好」，故一旦完成準備工作，可能最快在6月中便進行首次聆訊。
中證監放行 金風冀下周闖關
此外，已經在深圳上市的風電設備生產商新疆金風科技，昨日公布已獲中國證監會批准來港上市，發行不多於4.5億股新股。
該公司早前已向港交所提交上市申請，消息稱其上市工作已準備就緒，只欠中證監「放行」，如今已獲批，會爭取本周或下周聆訊。
date:2010-5-17
農行上市 中投國壽擬認購
擬本周晤分析員 準備前期研究報告
有意問鼎香港史上集資額最多新股的農業銀行，上市準備工作進行得如火如荼。接近承銷團消息稱，公司將於本周上旬，與承銷團隊的分析員會面，讓分析員有更充足的時間準備上市前研究報告（pre-deal report）。
中央穿針 中投允落注
與此同時，農行亦繼續與潛在投資者會面。消息人士透露，在中央的穿針引綫下，中國投資公司已初步同意認購農行股份，但由於目前仍未落實任何細節如招股價、估值等，故金額方面仍是未知之數。
傳國壽循A股入股
至於一直表示有意對農行作財務投資，以加強雙方合作的中國人壽（02628），由於農行方面未計劃在上市前引入策略股東，市傳中國人壽傾向為循A股方面入股；換言之，未必會成為H股基礎投資者。
國壽董事長楊超早前曾公開表示，與農行可產生強大互補，兩者的網點分布極配合，故關注農行上市的進程及當局就相關投資政策落實。
事實上，農行將同時A+H兩地上市，掛牌日僅差1天，負責洽商投資者的承銷團亦分成兩大陣營，H股方面由中金、摩根士丹利、高盛、德銀、麥格理及農銀國際出任承銷商；A股方面則為中金、中信、國泰君安及銀河證券。
H股方面，農行過去兩周在中、港會見投資者，包括本地大型基金及大孖沙等。不過，據了解由於農行及承銷團初步意向價約為兩倍市帳率，在目前市況不穩下，投資者反應傾向審慎。
會見本地投資者後，農行上周四啟程至東南亞繼續推介活動，行程將包括會見各個主權基金。其他上市工作亦積極進行，公司計劃7月中前掛牌，但具體的時間是「愈快愈好」，故一旦完成準備工作，可能最快在6月中便進行首次聆訊。
中證監放行 金風冀下周闖關
此外，已經在深圳上市的風電設備生產商新疆金風科技，昨日公布已獲中國證監會批准來港上市，發行不多於4.5億股新股。
該公司早前已向港交所提交上市申請，消息稱其上市工作已準備就緒，只欠中證監「放行」，如今已獲批，會爭取本周或下周聆訊。
Wednesday, May 12, 2010
優源 IPO
優源 IPO
date:2010-5-14
優源明招股入場費$3414
因市況欠佳而將招股日期延後一日的優源控股（ 2268），今日起公開招股，招股價 2.58至 3.38元，發售 2.5億股，最多集資 8.45億元。主席柯文托表示，公開招股雖順延一天，但並無影響發展計劃，個人對前景仍充滿信心。
優源是內地薄頁包裝紙製造商，其招股書披露，預測截至今年 6月底止的中期純利不少於 8200萬元人民幣， 09年度純利為 1.66億元人民幣，按年增 31.3%。
木 漿採購是優源主要生產成本，於 07至 09年度，木漿採購佔總成本分別為 38%、 32%及 37.2%。公司行政總裁柯吉熊不肯正面回應，去年是否有藉低價購入木漿，只表示公司看好木漿前景。招股書披露，優源去年第四季將木漿存貨由原本的 2至 4星期生產需求，增至 2個月。
優源控股（ 2268），據其給予基金經理的銷售文件顯示，招股價介乎 2.58至 3.38元，行使超額配售權前發售約 2.5億股，集資最多 8.45億元；每手 1000股，入場費約 3414.1元，本月 27日掛牌，保薦人是滙豐。消息稱，生產基地同樣在晉江的恒安國際（ 1044），其副主席許連捷將認購約 1.17億元優源股份，禁售期 6個月。
優源招股概略
發售股份： 2.5億股（ 9成國際配售）
每股售價： 2.58元至 3.38元
集資額： 6.45億至 8.45億
每手入場費： 3414.11元
上市保薦人：滙豐
收票行：滙豐 10家分行
公開招股日期： 5月 14日至 19日
上市日： 5月 27日
date:2010-5-14
優源明招股入場費$3414
因市況欠佳而將招股日期延後一日的優源控股（ 2268），今日起公開招股，招股價 2.58至 3.38元，發售 2.5億股，最多集資 8.45億元。主席柯文托表示，公開招股雖順延一天，但並無影響發展計劃，個人對前景仍充滿信心。
優源是內地薄頁包裝紙製造商，其招股書披露，預測截至今年 6月底止的中期純利不少於 8200萬元人民幣， 09年度純利為 1.66億元人民幣，按年增 31.3%。
木 漿採購是優源主要生產成本，於 07至 09年度，木漿採購佔總成本分別為 38%、 32%及 37.2%。公司行政總裁柯吉熊不肯正面回應，去年是否有藉低價購入木漿，只表示公司看好木漿前景。招股書披露，優源去年第四季將木漿存貨由原本的 2至 4星期生產需求，增至 2個月。
優源控股（ 2268），據其給予基金經理的銷售文件顯示，招股價介乎 2.58至 3.38元，行使超額配售權前發售約 2.5億股，集資最多 8.45億元；每手 1000股，入場費約 3414.1元，本月 27日掛牌，保薦人是滙豐。消息稱，生產基地同樣在晉江的恒安國際（ 1044），其副主席許連捷將認購約 1.17億元優源股份，禁售期 6個月。
優源招股概略
發售股份： 2.5億股（ 9成國際配售）
每股售價： 2.58元至 3.38元
集資額： 6.45億至 8.45億
每手入場費： 3414.11元
上市保薦人：滙豐
收票行：滙豐 10家分行
公開招股日期： 5月 14日至 19日
上市日： 5月 27日
Tuesday, May 11, 2010
大型招股前奏：香港友邦保險 AIA (9)
大型招股前奏：香港友邦保險 AIA (9)
date:2010-5-11更新
英國《金融時報》引述消息稱，英國保誠擬斥資 355億美元收購友邦保險（ AIA）的交易細節將作更改，其中原訂 250億美元以現金支付，將削減 20億美元（約 156億港元），由債券取代，以釋除英國金管局對保誠資本水平的疑慮。消息指新條款包括將調整 50億美元高級債務， AIG將認購 20億美元混合證券。
date:2010-5-10
保誠同意增資 115億
英國《泰晤士報》引述消息指，英國保誠管理層已與英國金管局（ FSA）達成共識，保誠同意增加 10億英鎊（約 115.2億港元）資本，以釋除 FSA對其完成收購友邦保險（ AIA）後，有關資本水平的疑慮，具體安排細節預期最快今日公佈。外電引述消息指，保誠的供股章程及交易細節將於數日內公佈，惟今日公佈的機會不大。
收購 AIA 惹英金管局關注
保誠上周三緊急煞停公佈供股章程，同時 宣佈延遲供股活動、修訂原定本周二於香港及新加坡兩地掛牌、以及本月 27日舉行股東會等議程。據悉， FSA堅持新保誠的資本水平足以能夠抵禦百年難得一見的金融危機。保誠擬斥資 355億美元購入友邦保險，其中 200億美元透過供股集資， 50億美元透過發行高級債，報道指，保誠將會調整集團的集資方式，以完成世紀收購。
外電引述消息指，保誠的股東對於保誠收購友邦保險的作價提出疑 問，同時對於能否成功收購表示關注，保誠需要獲得 75%股東支持以通過有關交易。若保誠收購友邦保險的交易最終失敗，其管理層，包括行政總裁譚天忠和主席 Harvey McGrath將面對辭職下台的壓力，保誠可能難逃拆骨下場。
date:2010-5-11更新
英國《金融時報》引述消息稱，英國保誠擬斥資 355億美元收購友邦保險（ AIA）的交易細節將作更改，其中原訂 250億美元以現金支付，將削減 20億美元（約 156億港元），由債券取代，以釋除英國金管局對保誠資本水平的疑慮。消息指新條款包括將調整 50億美元高級債務， AIG將認購 20億美元混合證券。
date:2010-5-10
保誠同意增資 115億
英國《泰晤士報》引述消息指，英國保誠管理層已與英國金管局（ FSA）達成共識，保誠同意增加 10億英鎊（約 115.2億港元）資本，以釋除 FSA對其完成收購友邦保險（ AIA）後，有關資本水平的疑慮，具體安排細節預期最快今日公佈。外電引述消息指，保誠的供股章程及交易細節將於數日內公佈，惟今日公佈的機會不大。
收購 AIA 惹英金管局關注
保誠上周三緊急煞停公佈供股章程，同時 宣佈延遲供股活動、修訂原定本周二於香港及新加坡兩地掛牌、以及本月 27日舉行股東會等議程。據悉， FSA堅持新保誠的資本水平足以能夠抵禦百年難得一見的金融危機。保誠擬斥資 355億美元購入友邦保險，其中 200億美元透過供股集資， 50億美元透過發行高級債，報道指，保誠將會調整集團的集資方式，以完成世紀收購。
外電引述消息指，保誠的股東對於保誠收購友邦保險的作價提出疑 問，同時對於能否成功收購表示關注，保誠需要獲得 75%股東支持以通過有關交易。若保誠收購友邦保險的交易最終失敗，其管理層，包括行政總裁譚天忠和主席 Harvey McGrath將面對辭職下台的壓力，保誠可能難逃拆骨下場。
Sunday, May 9, 2010
大型招股前奏：中國農業銀行（5）
大型招股前奏：中國農業銀行（5）
date:2010-5-10
農行赴星冀引入股東
未來 3年純利 盼年增 2至 3成
儘管歐洲危機令市況陰霾不定，但已遞交 A+H股上市申請的農業銀行，正全速推進上市，並與投資者展開前期接觸。消息透露，農行管理層及 H股包銷的投資銀行團，本周將赴新加坡與機構投資者及基金經理等初步溝通，為日後引入基礎投資者（ cornerstone investor）探路，會面對象可能包括當地主權基金。農行亦期望，未來 3年每年純利增長保持 20%至 30%升幅。
農行去年實現純利 650億元（人民幣．下同），按年增長 26.3%，因該行正展開上市工程，暫未公佈 09年度已核實業績。隨着村鎮向外擴展及都市化趨勢，據悉，農行致力定位為未來覆蓋全國三萬多個村縣（ county）、分支行網點最多的國有商業銀行。
傳 GIC淡馬錫列會面對象
農行管理層及投行團，繼上周在港與部份海外對冲基金及私募基金等機構投資者會晤後，消息說，本周轉赴獅城，會晤當地機構投資者，為農行引入基礎投資者鋪路，主權基金如新加坡政府投資公司（ GIC）及淡馬錫控股，可能在會面對象之列。
消息人士強調，由於上市申請仍待審批，與投資者會晤，僅屬前期接觸，絕非路演，農行取態是希望盡量引入廣泛的中外基礎投資者。
A股上市日或早 H股一天
據悉，爭取七月中上市的農行，暫定 A股上市日可能略早於 H股，兩者相距約一天，但最終方案仍待定，不排除有變。 06年成為首家在港滬兩地上市的國有商銀工商銀行（ 1398），以及翌年 4月兩地上市的中信銀行（ 998），均採取同日 AH股上市掛牌模式。
外界關注農行招股文件內，就該行是否仍需承擔政策補貼貸款風險及相關處理，作出闡述。消息人士稱，歷史遺留的政策貸款，已剝離該行賬項，日後農行參與三農政策下的農村金融或村鎮貸款，將以完全商業化方式進行。
直至目前為止，仍未聞招股文件內，將涉及國家對政策性農村信貸壞賬包底，或農行將透過非上市附屬公司分列有關賬目及營運。
date:2010-5-10
農行赴星冀引入股東
未來 3年純利 盼年增 2至 3成
儘管歐洲危機令市況陰霾不定，但已遞交 A+H股上市申請的農業銀行，正全速推進上市，並與投資者展開前期接觸。消息透露，農行管理層及 H股包銷的投資銀行團，本周將赴新加坡與機構投資者及基金經理等初步溝通，為日後引入基礎投資者（ cornerstone investor）探路，會面對象可能包括當地主權基金。農行亦期望，未來 3年每年純利增長保持 20%至 30%升幅。
農行去年實現純利 650億元（人民幣．下同），按年增長 26.3%，因該行正展開上市工程，暫未公佈 09年度已核實業績。隨着村鎮向外擴展及都市化趨勢，據悉，農行致力定位為未來覆蓋全國三萬多個村縣（ county）、分支行網點最多的國有商業銀行。
傳 GIC淡馬錫列會面對象
農行管理層及投行團，繼上周在港與部份海外對冲基金及私募基金等機構投資者會晤後，消息說，本周轉赴獅城，會晤當地機構投資者，為農行引入基礎投資者鋪路，主權基金如新加坡政府投資公司（ GIC）及淡馬錫控股，可能在會面對象之列。
消息人士強調，由於上市申請仍待審批，與投資者會晤，僅屬前期接觸，絕非路演，農行取態是希望盡量引入廣泛的中外基礎投資者。
A股上市日或早 H股一天
據悉，爭取七月中上市的農行，暫定 A股上市日可能略早於 H股，兩者相距約一天，但最終方案仍待定，不排除有變。 06年成為首家在港滬兩地上市的國有商銀工商銀行（ 1398），以及翌年 4月兩地上市的中信銀行（ 998），均採取同日 AH股上市掛牌模式。
外界關注農行招股文件內，就該行是否仍需承擔政策補貼貸款風險及相關處理，作出闡述。消息人士稱，歷史遺留的政策貸款，已剝離該行賬項，日後農行參與三農政策下的農村金融或村鎮貸款，將以完全商業化方式進行。
直至目前為止，仍未聞招股文件內，將涉及國家對政策性農村信貸壞賬包底，或農行將透過非上市附屬公司分列有關賬目及營運。
Friday, May 7, 2010
大型招股前奏：香港友邦保險 AIA (8)
大型招股前奏：香港友邦保險 AIA (8)
date:2010-5-8更新
英國保誠（ 2378）公佈，由於延期公佈供股定價和章程，下周二在本港和新加坡上市，以及本月 27日股東會未能如期進行，將修訂時間表。英國《泰晤士報》引述消息稱，英國金管局（ FSA）擬要求保誠增資 10億英鎊（約 114.74億港元）。外電引述消息指，保誠原計劃以友邦保險的現金流提高保險集團指令（ IGD），由於友邦現金流情況不明朗，因此 FSA拒絕此做法。
﹣﹣﹣
date:2010-5-5
購 AIA後資本惹關注 保誠突延遲供股
英國保誠（ 2378）原訂昨日公佈供股詳情及新保誠章程，就在萬眾期待之際，保誠緊急煞停公佈，並取消電話會議。集團其後表示，由於英國金融服務管理局（ FSA）關注保誠收購友邦保險（ AIA）後的資本水平，雙方仍在商討中，因此決定延遲公佈供股定價等詳情，惟未有公佈新的時間表，只說有待與監管機構達成共識後，將立即公佈供股價、供股 章程、新保誠章程及首季業務狀況。
料無礙下季完成交易
保誠表示，相信延遲公佈供股等詳情不會 影響預期今年第三季完成收購友邦的交易；不過市場高度關注，保誠能否如期於本月 11日在港及新加坡兩地掛牌，以及如期於本月 27日舉行股東會通過供股及收購友邦等議案，保誠隻字也無提及。消息則透露，昨晚保誠在英國方面需時開會討論，因此最快今日才知悉上市時間會否延遲。英國 《每日電訊報》引述消息稱，預期保誠與 FSA完成磋商後，下周才公佈章程。
港星上市時間添變數
《華爾街日報》報道， FSA關注保誠收購友邦的亞洲資產水平，進行壓力測試後，資本盈餘未必足夠，當局要求保誠檢討其資本水平，其中一個方案，是保誠發行的 50億美元（約 390億港元）高級債券轉為次級債，但將增加交易成本。另外，保誠股東反對擴大供股規模，相反，股東可能歡迎保誠出售旗下美國與英國資產。 據 3月 1日保誠的簡報指出，保誠與友邦合併後的資本盈餘預期約 26億英鎊（約 305億港元），根據收購文件指出，至今年 7月，預測兩者合併後的保險集團指令（ IGD）盈餘約 30億英鎊，較保誠去年底的保險集團指令盈餘約 34億英鎊為低。消息則指出，該預測為「十分初步」的數據。
美國國際集團（ AIG）表示，正與保誠緊密聯繫，冀按已公佈日期完成出售友邦的交易。
date:2010-5-8更新
英國保誠（ 2378）公佈，由於延期公佈供股定價和章程，下周二在本港和新加坡上市，以及本月 27日股東會未能如期進行，將修訂時間表。英國《泰晤士報》引述消息稱，英國金管局（ FSA）擬要求保誠增資 10億英鎊（約 114.74億港元）。外電引述消息指，保誠原計劃以友邦保險的現金流提高保險集團指令（ IGD），由於友邦現金流情況不明朗，因此 FSA拒絕此做法。
﹣﹣﹣
date:2010-5-5
購 AIA後資本惹關注 保誠突延遲供股
英國保誠（ 2378）原訂昨日公佈供股詳情及新保誠章程，就在萬眾期待之際，保誠緊急煞停公佈，並取消電話會議。集團其後表示，由於英國金融服務管理局（ FSA）關注保誠收購友邦保險（ AIA）後的資本水平，雙方仍在商討中，因此決定延遲公佈供股定價等詳情，惟未有公佈新的時間表，只說有待與監管機構達成共識後，將立即公佈供股價、供股 章程、新保誠章程及首季業務狀況。
料無礙下季完成交易
保誠表示，相信延遲公佈供股等詳情不會 影響預期今年第三季完成收購友邦的交易；不過市場高度關注，保誠能否如期於本月 11日在港及新加坡兩地掛牌，以及如期於本月 27日舉行股東會通過供股及收購友邦等議案，保誠隻字也無提及。消息則透露，昨晚保誠在英國方面需時開會討論，因此最快今日才知悉上市時間會否延遲。英國 《每日電訊報》引述消息稱，預期保誠與 FSA完成磋商後，下周才公佈章程。
港星上市時間添變數
《華爾街日報》報道， FSA關注保誠收購友邦的亞洲資產水平，進行壓力測試後，資本盈餘未必足夠，當局要求保誠檢討其資本水平，其中一個方案，是保誠發行的 50億美元（約 390億港元）高級債券轉為次級債，但將增加交易成本。另外，保誠股東反對擴大供股規模，相反，股東可能歡迎保誠出售旗下美國與英國資產。 據 3月 1日保誠的簡報指出，保誠與友邦合併後的資本盈餘預期約 26億英鎊（約 305億港元），根據收購文件指出，至今年 7月，預測兩者合併後的保險集團指令（ IGD）盈餘約 30億英鎊，較保誠去年底的保險集團指令盈餘約 34億英鎊為低。消息則指出，該預測為「十分初步」的數據。
美國國際集團（ AIG）表示，正與保誠緊密聯繫，冀按已公佈日期完成出售友邦的交易。
Thursday, May 6, 2010
太古地產 IPO (4) 太古地產擱置上市
太古地產 IPO (4) 太古地產擱置上市
date:2010-5-7
太古地產擱置上市 白紀圖失望 指減價不符股東利益
太古地產（ 962）貴價招股不敵股市氣氛逆轉，昨宣佈擱置上市計劃。消息人士透露，太古地產管理層堅持不肯減價重新招股，惟有中止上市；管理層始終認為公司資產優質，即使將來重提上市，都偏向維持較高估值。
太古（ 019）分拆太地上市集資逾 200億元，市場一直批評定價偏貴，招股價範圍較資產淨值折讓幅度小，公司管理層則企硬。可是，本周希臘債務問題起變化，中港樓市不斷受到壞消息影響，加 上全球股市下跌，不少基金前日大額抽飛，令太地的國際配售部份不足額，即使公開發售部份錄得超額認購兩倍都無濟於事。已認購的投資者將於本月 13日獲退回支票。
倘捲土重來仍維持高估值
太古主席白紀圖透過通告表示，公司對今次結果感到失望，但認為若在近期市場氣氛急速轉壞下繼續進行上市計劃，實屬不當。公司曾考慮修訂上市條款，但此舉會把太地屬於世界級的資產價值降低，不符合股東利益。
消息人士補充說，雖然太地擱置上市計劃，但財務狀況穩健，可繼續發展現有的中港地產項目，暫未考慮是否重推上市計劃。據了解，太古即使重提上市，一定會等市況良好，並維持較高估值，不會減價。
筆者之見：以太古地產 IPO 招股豪無折讓，以香港地產股P/E，P/B 去估值太古地產不算是平，不如買香港已上市的，以國內地產估值去伻估，純內房股現時平貨多得很，遇上大市氣分轉差，而太古地產又不想減價，但亦怕上市後股價得不到支持,太古地產最值錢是地開發和管理 ．．．此刻“擱置上市”，一點也不意外！
date:2010-5-7
太古地產擱置上市 白紀圖失望 指減價不符股東利益
太古地產（ 962）貴價招股不敵股市氣氛逆轉，昨宣佈擱置上市計劃。消息人士透露，太古地產管理層堅持不肯減價重新招股，惟有中止上市；管理層始終認為公司資產優質，即使將來重提上市，都偏向維持較高估值。
太古（ 019）分拆太地上市集資逾 200億元，市場一直批評定價偏貴，招股價範圍較資產淨值折讓幅度小，公司管理層則企硬。可是，本周希臘債務問題起變化，中港樓市不斷受到壞消息影響，加 上全球股市下跌，不少基金前日大額抽飛，令太地的國際配售部份不足額，即使公開發售部份錄得超額認購兩倍都無濟於事。已認購的投資者將於本月 13日獲退回支票。
倘捲土重來仍維持高估值
太古主席白紀圖透過通告表示，公司對今次結果感到失望，但認為若在近期市場氣氛急速轉壞下繼續進行上市計劃，實屬不當。公司曾考慮修訂上市條款，但此舉會把太地屬於世界級的資產價值降低，不符合股東利益。
消息人士補充說，雖然太地擱置上市計劃，但財務狀況穩健，可繼續發展現有的中港地產項目，暫未考慮是否重推上市計劃。據了解，太古即使重提上市，一定會等市況良好，並維持較高估值，不會減價。
筆者之見：以太古地產 IPO 招股豪無折讓，以香港地產股P/E，P/B 去估值太古地產不算是平，不如買香港已上市的，以國內地產估值去伻估，純內房股現時平貨多得很，遇上大市氣分轉差，而太古地產又不想減價，但亦怕上市後股價得不到支持,太古地產最值錢是地開發和管理 ．．．此刻“擱置上市”，一點也不意外！
雷士照明 IPO
雷士照明 IPO
date:2010-5-7 更新
今起招股 雷士料 LED成本將降
雖有新股因市況而打退堂鼓，內地照明產品生產商雷士照明（ 2222）則無懼近期股市逆勢，按原定計劃今日開始公開招股，董事長兼首席執行官吳長江表示，公司過去業績增長迅速，投資者對公司有興趣及認同，他對今次招股非常有信心。
泰坦能源擬上市 籌 2.5億
雷士的照明產品中以 CFL為主， LED於近年開始盛行，但去年 LED產品佔公司銷售比例不足 1%，高級副總裁殷慷表示， LED成本仍較高，但預計未來兩年隨着技術提升，可令成本價格下降，故公司於上海基地一直有對 LED進行研發，未來亦會積極應用。
過 去數年公司主要透過收購合併保持高增長，吳長江指出，內地農村、基建及海外市場剛起步，故即使沒有收購合併，可增長的空間仍不少。副總裁張清宇補充，未來 公司海外市場發展速度會較內地市場快。雷士招股價介乎 2.03至 2.9元，集資最多 21.1億元，每手入場費 2929.27元。
另市場消息透露，內地電力直流產品及能源產品設備生產商中國泰坦能源，計劃上市集資 2.5億元，預計本月底前掛牌，保薦人是國泰君安。公司主要產品包括高頻開關直流電源系統及電動車充電設備、風能太陽能發電平衡控制系統等節能產品。
最多籌 21億 引入三基金
雷士透過今次招股，引入 China Alpha II Fund及中信證券旗下兩個基金—中信證券 Alpha Leader Fund及 Dragon Stream Investment，三個基金分別認購 500萬美元、 1000萬美元，及 1000萬美元股份。
雷士計劃發售 7.28億股，其中 3362.5萬股為舊股，主要由竺稼控股的 Parkview及鄧惠芳控制的 NVC1兩名股東售出。目前雷士大股東為亞洲私募基金賽富，持有 30.73%股權；第二大股東為身兼雷士首席執行官的吳長江，持有 29.3%股權。雷士每手股數 1000股，入場費 2929.26元。截至今年 6月底盈利預測為 1740萬美元，全面攤薄後每股盈利 0.67美仙。雷士初步招股文件顯示，過去三年盈利飄忽， 07年 1287.6萬美元； 08年升至 1806.8萬美元， 09年降至 1469萬美元。
此外，雷士 06年 8月先後向高盛及賽富發行兩批優先股，導致 08及 09年度錄優先股公允值損失，分別為 1350萬及 1580萬美元。但雷士去年底與高盛及賽富簽訂豁免書，將轉換機制確認為權益股份，故今年度不會出現公允值變動。雷士是次集資額約 30%作拓展， 25%拓展銷售網， 25%建生產線及改善設備， 10%用作研究 LED產品，其餘作一般營運。
雷士照明招股概要
每股招股價： 2.03至 2.9元
每手買賣單位： 1000股
入場費： 2929.27元
發行股數： 7.28億股，其中 3362.5萬股是舊股
國際配售及公開發售比例： 10%公開發售、 90%國際配售
公開發售期： 5月 7日至 12日
定價日期： 5月 13日
配售及發售結果： 5月 19日
上市日期： 5月 20日
收票行：滙豐 12家分行
date:2010-5-7 更新
今起招股 雷士料 LED成本將降
雖有新股因市況而打退堂鼓，內地照明產品生產商雷士照明（ 2222）則無懼近期股市逆勢，按原定計劃今日開始公開招股，董事長兼首席執行官吳長江表示，公司過去業績增長迅速，投資者對公司有興趣及認同，他對今次招股非常有信心。
泰坦能源擬上市 籌 2.5億
雷士的照明產品中以 CFL為主， LED於近年開始盛行，但去年 LED產品佔公司銷售比例不足 1%，高級副總裁殷慷表示， LED成本仍較高，但預計未來兩年隨着技術提升，可令成本價格下降，故公司於上海基地一直有對 LED進行研發，未來亦會積極應用。
過 去數年公司主要透過收購合併保持高增長，吳長江指出，內地農村、基建及海外市場剛起步，故即使沒有收購合併，可增長的空間仍不少。副總裁張清宇補充，未來 公司海外市場發展速度會較內地市場快。雷士招股價介乎 2.03至 2.9元，集資最多 21.1億元，每手入場費 2929.27元。
另市場消息透露，內地電力直流產品及能源產品設備生產商中國泰坦能源，計劃上市集資 2.5億元，預計本月底前掛牌，保薦人是國泰君安。公司主要產品包括高頻開關直流電源系統及電動車充電設備、風能太陽能發電平衡控制系統等節能產品。
最多籌 21億 引入三基金
雷士透過今次招股，引入 China Alpha II Fund及中信證券旗下兩個基金—中信證券 Alpha Leader Fund及 Dragon Stream Investment，三個基金分別認購 500萬美元、 1000萬美元，及 1000萬美元股份。
雷士計劃發售 7.28億股，其中 3362.5萬股為舊股，主要由竺稼控股的 Parkview及鄧惠芳控制的 NVC1兩名股東售出。目前雷士大股東為亞洲私募基金賽富，持有 30.73%股權；第二大股東為身兼雷士首席執行官的吳長江，持有 29.3%股權。雷士每手股數 1000股，入場費 2929.26元。截至今年 6月底盈利預測為 1740萬美元，全面攤薄後每股盈利 0.67美仙。雷士初步招股文件顯示，過去三年盈利飄忽， 07年 1287.6萬美元； 08年升至 1806.8萬美元， 09年降至 1469萬美元。
此外，雷士 06年 8月先後向高盛及賽富發行兩批優先股，導致 08及 09年度錄優先股公允值損失，分別為 1350萬及 1580萬美元。但雷士去年底與高盛及賽富簽訂豁免書，將轉換機制確認為權益股份，故今年度不會出現公允值變動。雷士是次集資額約 30%作拓展， 25%拓展銷售網， 25%建生產線及改善設備， 10%用作研究 LED產品，其餘作一般營運。
雷士照明招股概要
每股招股價： 2.03至 2.9元
每手買賣單位： 1000股
入場費： 2929.27元
發行股數： 7.28億股，其中 3362.5萬股是舊股
國際配售及公開發售比例： 10%公開發售、 90%國際配售
公開發售期： 5月 7日至 12日
定價日期： 5月 13日
配售及發售結果： 5月 19日
上市日期： 5月 20日
收票行：滙豐 12家分行
Wednesday, May 5, 2010
內銀股供股—撑！
內銀股供股 — 撑！
date:2010-5-6
中國的銀行業，為了增加資本充足率，於本年紛紛進行集資；筆者的長線組合有交行#3328和招行#3968，而招行之前完成供股，由於有供股價折讓，筆者全數認購外還額外認購。而交行有了方案但未有供股價，筆者相信交行折讓率跟招行應差不多，現正正要補留現金作供股招行用。這幾天雖然大市下跌，亦未有入市。
近月從電台聽到些投資者問分析投資員，內銀股應不應供股？買定沽？抵唔抵？作為長線內銀股投資者，筆者覺得這是增持的好幾會，因為供股有折讓價，這段時間內銀股價不高，直接可以用“平”來形容，以增長率和P/E比較，用三五年時間去睇，真是無理由唔買。
工行#1398，建行＃939，建行＃939 集資額已公告；見下面資料。市場人仕預期；“市價折讓比率最少介乎兩至三成才算吸引．．．。”，相信彼此折讓價錢不會差太遠，而H股分到比例得幾多。假設用$7-8蚊買$10的貨，可樂而不為？
要穩健買四太國有銀行最好；夠平均，要增長比較快買中小型銀行好；但波動，各位可見到民生銀行 ＃1988 最新業績。
筆者等待“農行”上市，相信 IPO 有折讓價，分行網絡全中國之冠。
東尼師父現在才大叫各位買內銀股：「好抵！好抵！．．．！」
筆者的投資組合中已不缺“內銀股”，現在缺的只是現金“錢”。
﹣﹣﹣
引述日報資料：
工行集資傳改 A+H供股 10供 1.5或以上 今挑投行包銷
最大國有商業銀行工商銀行（ 1398），將於今明兩天在北京邀請競投擔任該行融資計劃包銷商的投資銀行，展開甄選推介；消息稱，鑑於大股東中央匯金的考慮有變，工行或可能修改原來擬 發行 A股可換股債券及 H股配售方案，轉為 A+H股供股集資，供股比率約每 10股供不少於 1.5股。
投行在推介會上，會同時列出包括供股及配售等集資方案，最終視乎匯金意向決定；融資詳情將於本月 18日的股東會上議決。
最終集資額料不足千億
工行發言人接受查詢時表示，未聽聞修改 融資方案一事。據悉，工行今明兩天展開投行「選秀」，若透過 A+H股供股集資，料最終集資額不超過 1000億元（人民幣．下同）。市場估計，工行會挑選約 4、 5間投行，擔任 H股全球協調人兼包銷入賬行，工銀國際、中銀國際、建銀國際及工行策略性股東高盛等，獲委任的機會被看高一線；工行亦會選出另外數間中資投行負責 A股包銷工作。
早於 3月底的董事會會議上，工行已議決通過發行不多於 250億元 A股換股債，以及不超過 H股已發行股本 20%的新股集資。
中行變 A+H供股機會微
對於市場同時傳聞，中行（ 3988）亦醞釀將原來的 A股換股債及 H股配售方案，改為 A+H股供股，投行界消息稱，有關改動機會微，因中行融資方案已於 3月 19日召開的臨時股東會通過，再推翻股東議決的可能性較低。
內地《 21世紀經濟報道》引述消息說，隨着建行（ 939） A+H股供股方案出台，工行及中行可能修訂原先落實的融資方案，改為參照建行及交行（ 3328）的 A+H股供股模式。《第一財經日報》指，建行融資擬於今年最後 4個月內進行。
消息人士對本報說，鑑於內銀股股價不斷下滑，加上匯金獲得財政支持，本身亦不希望股權因配售行動而被攤薄，故改變對供股方案意向，引發國有銀行轉向 A+H供股的方案。
大福證券高級分析員李健雄說，若工行真的改變集資方案，相信大股東匯金的意向是主要關鍵，以目前市況計，供股價較平均市價折讓比率，最少介乎兩至三成才算吸引。
另《中國證券報》報道，光大銀行已確定先 A後 H股形式上市，並落實由中金、申銀萬國及中投證券等 3間投行擔任 A股上市主承銷商兼保薦人，上市時間可能在農行之前。
內地銀行集資概要
工行（ 1398） 集資概要：傳由發 A股換股債及配售 H股，改為 A+H股供股，料籌不多於 1000億元
中行（ 3988） 集資概要：發 A股換股債及配售 H股，籌約 810億元
建行（ 939） 集資概要： A+H股供股，籌不超過 750億元
招行（ 3968） 集資概要： A+H股供股，籌 220億元
交行（ 3328） 集資概要： A+H股供股，籌不超過 420億元
date:2010-5-6
中國的銀行業，為了增加資本充足率，於本年紛紛進行集資；筆者的長線組合有交行#3328和招行#3968，而招行之前完成供股，由於有供股價折讓，筆者全數認購外還額外認購。而交行有了方案但未有供股價，筆者相信交行折讓率跟招行應差不多，現正正要補留現金作供股招行用。這幾天雖然大市下跌，亦未有入市。
近月從電台聽到些投資者問分析投資員，內銀股應不應供股？買定沽？抵唔抵？作為長線內銀股投資者，筆者覺得這是增持的好幾會，因為供股有折讓價，這段時間內銀股價不高，直接可以用“平”來形容，以增長率和P/E比較，用三五年時間去睇，真是無理由唔買。
工行#1398，建行＃939，建行＃939 集資額已公告；見下面資料。市場人仕預期；“市價折讓比率最少介乎兩至三成才算吸引．．．。”，相信彼此折讓價錢不會差太遠，而H股分到比例得幾多。假設用$7-8蚊買$10的貨，可樂而不為？
要穩健買四太國有銀行最好；夠平均，要增長比較快買中小型銀行好；但波動，各位可見到民生銀行 ＃1988 最新業績。
筆者等待“農行”上市，相信 IPO 有折讓價，分行網絡全中國之冠。
東尼師父現在才大叫各位買內銀股：「好抵！好抵！．．．！」
筆者的投資組合中已不缺“內銀股”，現在缺的只是現金“錢”。
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引述日報資料：
工行集資傳改 A+H供股 10供 1.5或以上 今挑投行包銷
最大國有商業銀行工商銀行（ 1398），將於今明兩天在北京邀請競投擔任該行融資計劃包銷商的投資銀行，展開甄選推介；消息稱，鑑於大股東中央匯金的考慮有變，工行或可能修改原來擬 發行 A股可換股債券及 H股配售方案，轉為 A+H股供股集資，供股比率約每 10股供不少於 1.5股。
投行在推介會上，會同時列出包括供股及配售等集資方案，最終視乎匯金意向決定；融資詳情將於本月 18日的股東會上議決。
最終集資額料不足千億
工行發言人接受查詢時表示，未聽聞修改 融資方案一事。據悉，工行今明兩天展開投行「選秀」，若透過 A+H股供股集資，料最終集資額不超過 1000億元（人民幣．下同）。市場估計，工行會挑選約 4、 5間投行，擔任 H股全球協調人兼包銷入賬行，工銀國際、中銀國際、建銀國際及工行策略性股東高盛等，獲委任的機會被看高一線；工行亦會選出另外數間中資投行負責 A股包銷工作。
早於 3月底的董事會會議上，工行已議決通過發行不多於 250億元 A股換股債，以及不超過 H股已發行股本 20%的新股集資。
中行變 A+H供股機會微
對於市場同時傳聞，中行（ 3988）亦醞釀將原來的 A股換股債及 H股配售方案，改為 A+H股供股，投行界消息稱，有關改動機會微，因中行融資方案已於 3月 19日召開的臨時股東會通過，再推翻股東議決的可能性較低。
內地《 21世紀經濟報道》引述消息說，隨着建行（ 939） A+H股供股方案出台，工行及中行可能修訂原先落實的融資方案，改為參照建行及交行（ 3328）的 A+H股供股模式。《第一財經日報》指，建行融資擬於今年最後 4個月內進行。
消息人士對本報說，鑑於內銀股股價不斷下滑，加上匯金獲得財政支持，本身亦不希望股權因配售行動而被攤薄，故改變對供股方案意向，引發國有銀行轉向 A+H供股的方案。
大福證券高級分析員李健雄說，若工行真的改變集資方案，相信大股東匯金的意向是主要關鍵，以目前市況計，供股價較平均市價折讓比率，最少介乎兩至三成才算吸引。
另《中國證券報》報道，光大銀行已確定先 A後 H股形式上市，並落實由中金、申銀萬國及中投證券等 3間投行擔任 A股上市主承銷商兼保薦人，上市時間可能在農行之前。
內地銀行集資概要
工行（ 1398） 集資概要：傳由發 A股換股債及配售 H股，改為 A+H股供股，料籌不多於 1000億元
中行（ 3988） 集資概要：發 A股換股債及配售 H股，籌約 810億元
建行（ 939） 集資概要： A+H股供股，籌不超過 750億元
招行（ 3968） 集資概要： A+H股供股，籌 220億元
交行（ 3328） 集資概要： A+H股供股，籌不超過 420億元
Tuesday, May 4, 2010
天源礦業 IPO
天源礦業 IPO
date:2010-5-5
天源礦業擬 4.1至 5.9元招股
計劃本月 25日掛牌、從事鐵礦開採及營運的天源礦業（ 1028）已展開路演程序，計劃發行 6億股新股，佔擴大後股本 30%，招股價 4.1至 5.9元，集資最多 35.4億元。初步招股文件披露，預測今年盈利 1.56億元人民幣。公司過去三年未有盈利，去年虧損 220.4萬元人民幣。
按礦儲量計算，天源是河北省最大的私營鐵礦營運商，持有閆家莊鐵礦採礦權，鐵礦開採面積 5.22平方公里，概算儲量約 2.89億噸，公司計劃透過 3個擴張計劃，於明年第四季前將採礦及洗選能力增至每年 1.05萬噸，鐵精粉年產能升至 269萬噸。
date:2010-5-5
天源礦業擬 4.1至 5.9元招股
計劃本月 25日掛牌、從事鐵礦開採及營運的天源礦業（ 1028）已展開路演程序，計劃發行 6億股新股，佔擴大後股本 30%，招股價 4.1至 5.9元，集資最多 35.4億元。初步招股文件披露，預測今年盈利 1.56億元人民幣。公司過去三年未有盈利，去年虧損 220.4萬元人民幣。
按礦儲量計算，天源是河北省最大的私營鐵礦營運商，持有閆家莊鐵礦採礦權，鐵礦開採面積 5.22平方公里，概算儲量約 2.89億噸，公司計劃透過 3個擴張計劃，於明年第四季前將採礦及洗選能力增至每年 1.05萬噸，鐵精粉年產能升至 269萬噸。
Monday, May 3, 2010
大型招股前奏：中國農業銀行（4）
大型招股前奏：中國農業銀行（4）
date:2010-5-4
農行擬 7月中港上市 最快今天遞表 內銀融資讓路
為把握市場機遇而全速推進的中國農業銀行 A+H股上市計劃，即將正式展開上市程序。消息稱，該行計劃今日向港交所（ 388）遞交 A1上市申請，若審批及上市聆訊進展順利，該行爭取 7月中在滬港兩地掛牌上市，惟確實時間表仍不排除有所調整。
為配合農行巨額上市，其他已通過股東大會決議的內銀股增資擴股計劃，據了解，可能須放慢融資步伐讓路。
傳逾兩倍市賬率定價
按照港交所上市審批程序，任何公司的上市申請，審批過程最少要 25個工作天；據悉，農行最快於今日遞交上市申請，若上市聆訊能如期於 6月底展開，該行計劃 7月初進行公開招股， 7月中在港滬兩地掛牌。
由 於近年不斷將問題貸款及壞賬剝離，並致力拓展非農業貸款，農業貸款目前對農行的貸款總額佔比，已降至約三分之一，惟投資者對農行涉及三農政策下，扶持補貼 貸款的質素及管理安排仍甚關注，故消息指出，其定價水平將是吸引市場興趣的主要動力，初步估計水平會在市賬率（ PB，即股價除以賬面值，越低越吸引）兩倍以上；現階段未知悉該行有關扶持補貼的貸款，是否以另列農行非上市附屬公司賬目方式處理。
對冲基金洽作基礎股東
農行擬透過 A+H股上市集資不超過 300億美元（約 2340億港元）， H股及 A股集資額分別為 200億美元及 100億美元，惟具體金額最終視乎實際市況。農行由財政部及中央匯金各持五成權益，除社保基金外，該行在上市前不會再引入其他策略性股東，亦因其股權結構 相對簡單，有助加快上市審批過程。
路透社昨引述消息稱，農行計劃本周內遞交上市申請，又指德銀及摩根大通等 H股包銷入賬行，正邀請包括美國對冲基金、以中國為投資對象的私募基金等，與農行管理層會晤，商討成為該行上市時的基礎投資者（ cornerstone investors）。
內 銀股今年集資此起彼落，不過投資銀行界指出，為配合農行上市，其他兩間國有商業銀行中國銀行（ 3988）及交通銀行（ 3328）的集資時間表，可能要重新調整至農行上市後才進行。中行股東會已於 3月 19日通過，發行不超過 400億元人民幣可換股債券及發行不逾兩成新股的一般授權；交行股東會則於 4月 20日通過，批准 A+H供股集資不超過 420億元人民幣。
date:2010-5-4
農行擬 7月中港上市 最快今天遞表 內銀融資讓路
為把握市場機遇而全速推進的中國農業銀行 A+H股上市計劃，即將正式展開上市程序。消息稱，該行計劃今日向港交所（ 388）遞交 A1上市申請，若審批及上市聆訊進展順利，該行爭取 7月中在滬港兩地掛牌上市，惟確實時間表仍不排除有所調整。
為配合農行巨額上市，其他已通過股東大會決議的內銀股增資擴股計劃，據了解，可能須放慢融資步伐讓路。
傳逾兩倍市賬率定價
按照港交所上市審批程序，任何公司的上市申請，審批過程最少要 25個工作天；據悉，農行最快於今日遞交上市申請，若上市聆訊能如期於 6月底展開，該行計劃 7月初進行公開招股， 7月中在港滬兩地掛牌。
由 於近年不斷將問題貸款及壞賬剝離，並致力拓展非農業貸款，農業貸款目前對農行的貸款總額佔比，已降至約三分之一，惟投資者對農行涉及三農政策下，扶持補貼 貸款的質素及管理安排仍甚關注，故消息指出，其定價水平將是吸引市場興趣的主要動力，初步估計水平會在市賬率（ PB，即股價除以賬面值，越低越吸引）兩倍以上；現階段未知悉該行有關扶持補貼的貸款，是否以另列農行非上市附屬公司賬目方式處理。
對冲基金洽作基礎股東
農行擬透過 A+H股上市集資不超過 300億美元（約 2340億港元）， H股及 A股集資額分別為 200億美元及 100億美元，惟具體金額最終視乎實際市況。農行由財政部及中央匯金各持五成權益，除社保基金外，該行在上市前不會再引入其他策略性股東，亦因其股權結構 相對簡單，有助加快上市審批過程。
路透社昨引述消息稱，農行計劃本周內遞交上市申請，又指德銀及摩根大通等 H股包銷入賬行，正邀請包括美國對冲基金、以中國為投資對象的私募基金等，與農行管理層會晤，商討成為該行上市時的基礎投資者（ cornerstone investors）。
內 銀股今年集資此起彼落，不過投資銀行界指出，為配合農行上市，其他兩間國有商業銀行中國銀行（ 3988）及交通銀行（ 3328）的集資時間表，可能要重新調整至農行上市後才進行。中行股東會已於 3月 19日通過，發行不超過 400億元人民幣可換股債券及發行不逾兩成新股的一般授權；交行股東會則於 4月 20日通過，批准 A+H供股集資不超過 420億元人民幣。
Sunday, May 2, 2010
太古地產 IPO (4)
太古地產 IPO (4)
date:2010-5-3
太地今招股 4626元入場
投資者普遍認為，太地的招股價範圍定得太過進取，相對資產淨值折讓幅度約 10%，在目前樓市及股市比較波動的情況下，屬於偏貴。太地行政總裁郭鵬卻不以為然，他昨日在倫敦透過視像會議表示，太地在中港兩地擁有優質資產，在內地更有良好發展策略及增長故事，估值合理。
對於中央政府不停出手壓抑內地樓市，他認為，政策主要針對住宅物業，對太地持有的收租物業影響不大。此外，太地剛於上月底以 11億元，售出山頂貝璐道 6至 16號豪宅，另外還持有深水灣 6號及深水灣香島道 36號 B屋作收租之用，郭鵬表示，暫時無意出售。
根據招股書，撇除太古廣場栢舍，太地的住宅收租物業，截至今年 3月底止的估值是 16億元。 太地上市集資所得，其中 41%用於向太古財務償還貸款； 29%用作償還根據循環貸款融資向太古財務的貸款； 11%投資於中港及英國現有物業項目； 19%以短期存款及貨幣市場工具持有，留待未來物業發展。郭鵬承認，集資減債有助降低資金成本。
恒生孖展息低見 0.98厘
此外，恒生銀行（ 011）為太地推出極低孖展息率，是最優惠利率減 4.02厘，實際利率是 0.98厘，屬今年最低息。
不過，市場不看好太地的招股反應，時富金融執行董事鄭文斌認為，美股走疲及內地再調高存款準備金率，為市場帶來負面心理影響，太地即使獲超額認購，也難以上限定價。
太古地產招股概要
•新上市編號： 962
•入場費： 4626.21元（每手 200股）
•招股價： 20.75至 22.9元
•集資額： 189億至 208億元
•發行股數： 9.1億股（ 5%公開發售，其餘國際配售）
•公開招股日期：今日至 6日
•退票日期：本月 13日
•掛牌日期：本月 14日
•保薦人：高盛、大摩、滙豐
•收票行：滙豐、中銀各 9行，渣打 8間分行
date:2010-5-3
太地今招股 4626元入場
投資者普遍認為，太地的招股價範圍定得太過進取，相對資產淨值折讓幅度約 10%，在目前樓市及股市比較波動的情況下，屬於偏貴。太地行政總裁郭鵬卻不以為然，他昨日在倫敦透過視像會議表示，太地在中港兩地擁有優質資產，在內地更有良好發展策略及增長故事，估值合理。
對於中央政府不停出手壓抑內地樓市，他認為，政策主要針對住宅物業，對太地持有的收租物業影響不大。此外，太地剛於上月底以 11億元，售出山頂貝璐道 6至 16號豪宅，另外還持有深水灣 6號及深水灣香島道 36號 B屋作收租之用，郭鵬表示，暫時無意出售。
根據招股書，撇除太古廣場栢舍，太地的住宅收租物業，截至今年 3月底止的估值是 16億元。 太地上市集資所得，其中 41%用於向太古財務償還貸款； 29%用作償還根據循環貸款融資向太古財務的貸款； 11%投資於中港及英國現有物業項目； 19%以短期存款及貨幣市場工具持有，留待未來物業發展。郭鵬承認，集資減債有助降低資金成本。
恒生孖展息低見 0.98厘
此外，恒生銀行（ 011）為太地推出極低孖展息率，是最優惠利率減 4.02厘，實際利率是 0.98厘，屬今年最低息。
不過，市場不看好太地的招股反應，時富金融執行董事鄭文斌認為，美股走疲及內地再調高存款準備金率，為市場帶來負面心理影響，太地即使獲超額認購，也難以上限定價。
太古地產招股概要
•新上市編號： 962
•入場費： 4626.21元（每手 200股）
•招股價： 20.75至 22.9元
•集資額： 189億至 208億元
•發行股數： 9.1億股（ 5%公開發售，其餘國際配售）
•公開招股日期：今日至 6日
•退票日期：本月 13日
•掛牌日期：本月 14日
•保薦人：高盛、大摩、滙豐
•收票行：滙豐、中銀各 9行，渣打 8間分行
大型招股前奏：香港友邦保險 AIA (7)
大型招股前奏：香港友邦保險 AIA (7)
date:2010-5-3
保誠擬售千億英美業務
英國《星期日泰晤士報》報道，下周二在港以介紹形式上市的英國保誠保險，計劃在成功收購友邦保險（ AIA）後，出售保誠本身原有的英國及美國業務，集中精力發展亞洲；估計其英美業務價值分別約 45億及 65億英鎊，合計 110億英鎊（約 1305億港元）。
報道引述消息稱，保誠以 355億美元收購友邦的交易於秋季完成後數星期內，便會提出出售保誠英國業務的計劃，而放售美國業務則於一年內進行。目前保誠尚未就上述出售計劃與任何一方接觸。
外電引述保誠發言人表示，集團目前仍集中精力處理收購友邦的交易，有關集團擬稍後出售英美業務的報道純屬揣測，集團不會評論。
傳折讓 76%供股
市場一直盛傳保誠將大折讓供股，英國《星期日電訊報》引述市場消息稱，供股價約每股 140便士（約 16.6港元），較上周五收市價折讓 75.8%；以此計算供股比例約 1供 4。
保誠本周將公佈厚達千頁的供股文件，以集資 200億美元，確保有足夠資金應付收購友邦，《星期日泰晤士報》引述消息指出，屆時保誠行政總裁譚天忠將在供股文件講述出售英美業務的理據。若保誠落實出售英美業務，市場估計，集團會將總部一併遷往亞洲。
譚天忠以往曾表示會保留英國業務，以維持集團的信貸評級，因英國業務為保誠帶來最多現金流。不過有分析員指出，收購友邦後的保誠亞洲業務可產生的現金流，會是目前保誠英國業務的 3倍，就算屆時出售英國業務，仍足以維持保誠評級及強化其資產負債表。
保誠亦會在新加坡作第二上市，報道指新加坡政府投資公司（ GIC）已承諾包銷部份供股股份。
date:2010-5-3
保誠擬售千億英美業務
英國《星期日泰晤士報》報道，下周二在港以介紹形式上市的英國保誠保險，計劃在成功收購友邦保險（ AIA）後，出售保誠本身原有的英國及美國業務，集中精力發展亞洲；估計其英美業務價值分別約 45億及 65億英鎊，合計 110億英鎊（約 1305億港元）。
報道引述消息稱，保誠以 355億美元收購友邦的交易於秋季完成後數星期內，便會提出出售保誠英國業務的計劃，而放售美國業務則於一年內進行。目前保誠尚未就上述出售計劃與任何一方接觸。
外電引述保誠發言人表示，集團目前仍集中精力處理收購友邦的交易，有關集團擬稍後出售英美業務的報道純屬揣測，集團不會評論。
傳折讓 76%供股
市場一直盛傳保誠將大折讓供股，英國《星期日電訊報》引述市場消息稱，供股價約每股 140便士（約 16.6港元），較上周五收市價折讓 75.8%；以此計算供股比例約 1供 4。
保誠本周將公佈厚達千頁的供股文件，以集資 200億美元，確保有足夠資金應付收購友邦，《星期日泰晤士報》引述消息指出，屆時保誠行政總裁譚天忠將在供股文件講述出售英美業務的理據。若保誠落實出售英美業務，市場估計，集團會將總部一併遷往亞洲。
譚天忠以往曾表示會保留英國業務，以維持集團的信貸評級，因英國業務為保誠帶來最多現金流。不過有分析員指出，收購友邦後的保誠亞洲業務可產生的現金流，會是目前保誠英國業務的 3倍，就算屆時出售英國業務，仍足以維持保誠評級及強化其資產負債表。
保誠亦會在新加坡作第二上市，報道指新加坡政府投資公司（ GIC）已承諾包銷部份供股股份。
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