太平洋保險 招股簡料

太平洋保險 招股簡料

date:2009-12-1


來港掛牌
太保下周四公開認購

本年度壓軸登場的大型新股太平洋保險，市場消息稱，將於下周進行正式推介，暫訂本月 10日（下周四）至 15日公開招股，保薦人是中金、高盛、瑞銀及瑞信。保薦人之一瑞銀發表研究報告指出，根據國際會計準則，預測今年太保盈利約 70億元（人民幣．下同），按年增長逾 1.25倍，亦較太保備考純利預測 65億元高 7%。

瑞銀料今年多賺 1.25倍

瑞銀報告指，由於國際會計準則和中國會 計準則在投資相連保費收入、遞延保單獲得成本、保單持有人責任準備金的假設等三方面有所不同，因此造成兩個會計準則下純利金額出現頗大差異。根據國際準 則，太保今年首 9個月純利 61.95億元，按年升 24.37%，亦較去年全年純利 30.86億元增約 1倍。該行又預測，太保市值 2417億至 3156億元。


瑞銀預期，在有效業務價值帶動下，太保 09至 2011年內含價值增長 23%，預測今年內含價值達 570億元，按年增 34%； 2010及 11年預測則分別為 699億和 860億元。該行又預測，太保 09年一年新業務價值為 48億元，按年升 32%； 2010及 11年預測則為 61億和 77億元。


根據太保 7月發出的公告指， H股定價將不低於公告前 20個交易日 A股平均價，相當於每股 23.78元，發行不多於 9.9億股 H股計，集資額約 267億港元。太保 A股昨收 24.57元，升 3.06%。

勝利管道IPO 泰豐押後招股

勝利管道IPO及押後招股, 泰豐押後招股

date:2009-12-1


昨日推介
勝利管道$1.81-2.69招股

供 石油及天然氣輸送管網使用的螺旋縫埋弧焊管（ SSAW）生產商勝利油氣管道（ 1080）昨舉行推介會，公司將發售 7.2億股，其中 1.2億股（佔 16.7%）為舊股，發售價每股 1.81至 2.69元，集資 13.03億至 19.37億元，招股市盈率 11.6至 17.2倍； 12月 7日公開招股， 11日定價， 17日掛牌。上市保薦人是麥格理。

中石油中石化母為大客

SSAW焊管分別佔該公司去年及上半年 營業額 92.7%及 98%，主要客戶是中石油集團及中石化集團，分別佔去年及上半年營業額 82.9%及 91.9%；其中 93.5%產品內銷，只有 6.5%出口。此外，該公司還利用鋼管焊接技術及設備，生產各種冷彎型鋼（是鋼結構建築、貨櫃、重型貨車等重要原材料）。


勝 利是由現時的控股股東閆唐鋒於 08年向其前身勝利鋼管職工收購，並引入基金公司 Apolla Asia Opportunity Master Fund及 SEAVI Advent Equity為公司提供可換股貸款融資。上述三名股東出售舊股及勝利上市後，持股量分別為 60.21%、 5.87%及 3.92%。


公司 08年及 09年上半年營業額分別為 10.7億元（人民幣．下同）及 18.13億元，純利為 1.49億及 1.45億元，預計 09年度純利不少於 3.3億元，增 121.48%。集資所得主要用於擴大直縫埋弧焊管（ LSAW）的產能，其次提高 SSAW焊管產量。


勝利管道延期招股(2009年12月7日：更新資料)


原擬今天公開招股的勝利油氣管道（ 1080），由於路演推介期有變，故公開招股日期亦順延 2至 3日，上市日期亦由原定本月 17日，初步改為 18日，確實招股日期將於今天落實；至於招股價範圍，則維持每股 1.81至 2.69元不變。


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新股不振　泰豐押後招股
金沙潛水　股價跌一成

新股市場再現冷鋒，市場消息稱，公開招股原定今日開始的國際泰豐（ 873）將押後招股，暫未有確實時間表。而昨首日掛牌的金沙中國（ 1928）於大升市中亦跌破招股價，最低曾較招股價跌逾 15%。

小注買入（更新內容）

小注買入（更新內容）

date:2009-12-2（更新內容）



筆者之前見新聞；多隻新股集資IPO，多位城中富豪出口術支持，信為“出口術”？即是出口無出錢買，請小心，氣分話好而蝕本。

連就是“民生銀行“和“金沙中國”筆者最後覺得偏貴而抽飛，無認購。

今天杜拜主權基金杜拜世界延遲還債 590億美元，市場突現恐慌，恆指下跌，如“招商”再跌$20以下筆者會再買一手，直至買入足夠數量為止。

而近月筆者對管道燃氣做了一個小小分析，對幾間燃氣股發生興趣，同樣因國家政策傾斜，市場一陣風對風力發電和天燃氣此類行業睇好，使國內管道燃氣股股價普遍偏貴......，當“華潤燃氣”#1193收購了“鄭州燃氣”#3928，停牌多月前日復牌，筆者當考眼光，買入了小小“華潤燃氣”試吓水溫。當大市整體下跌之下，“華潤燃氣”股價相反向上，是次收購市場(股價顯示)對覺得對“華潤燃氣”有利，因“鄭州燃氣”以折讓價出售，最後（可能）取消上市地位......（但近日閱讀分析文章後，發覺“鄭州燃氣”未必取會消上市地位，再細閱公告內容，“鄭州”出售多於50%股份到新公司，是很容易轉移到“華潤”手上，“鄭州”本身已有43.18%股權，再加關連人仕，根本不需理會H股股東的投票．．．）即是“華潤燃氣”買了平貨（而“鄭州燃氣”都唔蝕本；有新公司20%外，“華潤燃氣”出4.56億賠償“鄭州燃氣”在員工方面負債，解除了之前對投資“鄭州”憂慮）。

（是次對“鄭州燃氣”“華潤燃氣”都算好事；由於近日“鄭州燃氣”股價下跌，筆者考慮買入“鄭州燃氣”。）

這類投資未必一年半年有收成；如果閣下投資要很快得到成續，請勿買入了。而這算是佔整個組合的小倍分，就算股價波動；亦不太擔心，亦預期波動“華潤燃氣”對筆者屬於投機組合。

當你發一隻好股；絕對不會因為她上升一倍或者因每股手價錢貴了，而停止買入，甚至沽出（筆者都不主張在瘋狂市場用瘋狂價錢買入）。除非你覺得有更好的公司，更值得買入而沽出換碼，否則，當你放棄了這些增長股，你永遠不可以賺大錢，不能為你財富增值。我們追求的是三、五、七及十倍的升幅，並不是單單夠錢買個LV手袋。

要增值自己資產除了眼光，還要耐性。

幻音數碼IPO 上創板籌

幻音數碼IPO 上創板籌

date:2009-11-30


幻音數碼上創板籌 1億


市場消息透露，由三名香港科技大學教授廖家俊、崔志英及鄭樹坤於 99年創立的消費電子品解決方案供應商幻音數碼，將是今年首家以公開招股形式上市的創業板股份，暫定 12月招股及上市，集資約 1億元，保薦人是華富嘉洛。

科大 9年前已入股

幻音主席兼行政總裁廖家俊表示，連同他在內的三名教授為大股東，科大 00年入股為少數股東。據悉，公司過往兩年有盈利， 08年營業額按年跌單位數至 5.5億元，個人數碼產品佔整體收入逾 97%，整體毛利率 17%，今年上半年升至 20%。


他補充，旗下員工雖有 200人，但一半從事研發工作，每年研發開支佔總收入 4%至 8%，產品則外判生產。

date:2009-12-2(補充資料)

由 3名香港科技大學教授創立、擬本月在創業板招股上市的消費電子品解決方案供應商幻音數碼，初步招股文件披露，截至今年底全年預測盈利不少於 2500萬元，較 08年升 2.06倍，但不及 07年的 3080萬元。幻音過去兩年營業額分別是 6.17億和 5.55億元；今年上半年則跌 10.8%至 1.47億元。

集資谷開發擴網絡

公司擬集資 1億元，未來兩年斥 3250萬元，加強技術開發和擴充市場網絡；保薦人是華富嘉洛。
幻音雖強調佔總收入逾 90%的數碼產品一向外判生產，但去年 3月一間主要外判商突結業，又未能找到另一廠商取代，故臨時以低價的半製成品及部件作為主業， 08年整體毛利率跌 2.7個百分點至 17.2%；幸而事件年初已恢復正常，公司未遭客戶索償，現時亦採用至少兩名外判商減低風險。另外，幻音 07年至今仍有流動負債淨額，今年 10月底止有 2263.9萬元。

兩隻新股接力，今日起至下周三招股，合共集資最多約 7.2億元。今年首隻公開招股的創業板新股、有科大背景的消費電子品供應商幻音數碼（ 8248），發行 1.5億股新股，招股價 0.67至 0.73元， 09年預測市盈率 16.1至 17.5倍，集資最多 1.1億元；每手 5000股入場費 3686.83元，保薦人是華富嘉洛。收票行是渣打 10間分行。

幻音股東星光熠熠，主席廖家俊表示，恒地（ 012）主席李兆基（四叔）已答允或以 1800萬元入股，成為少於 5%的基礎投資者，惟實際股數和金額仍待確認。倘不行使超額配股權，已故「股俠」香植球的四公子香立智將持有幻音上市後 23.4%權益，為最大單一個人股東。三名創業的科大教授廖家俊、崔志英和鄭樹坤合計持有 32.4%股權。集資額中 44%償還銀貸， 39%加強技術開發和擴充銷售網絡， 9%用於潛在併購。

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另外，消息透露，內地最大食用玉米油民營生產商中國玉米油擬於 12月 8日起招股， 18日主板掛牌，集資約 4億至 5億元，主要加強內銷網絡和廠房規模，保薦人是大福融資。

中國玉米油市佔率居首

中國玉米油去年營業額和純利分別 9.3億元（人民幣．下同）和 9140萬元， 06至 08年的複合增長率為 39%和 72%，以「金銀花」和「長壽花」為品牌，去年全年產量合計 7.66萬噸，佔全國份額 30.6%，冠絕同行。今年上半年產量已達 6.6萬噸，現時最高年產能 18.2萬噸。


主席王明星指，未來 3年逐步縮減批發規模，冀零售網絡可覆蓋 80%二線城市，屆時零售比重料增至產能 50%，現時所得收入僅佔整體 15%，市場份額約 10%。他稱，隨着出口退稅減少，內需強勁增長，公司出口業務所佔比重已由 06年的 49%，減至去年的 30%。


財務總監王福昌補充，去年整體毛利率 12.6%， 07年前一直為 13%。

摩比 IPO, 泰豐IPO

摩比 IPO, 泰豐IPO

date:2009-11-28


下周招股
摩比$2.72至 3.5招股

市場消息指，內地無線通訊天線系統及射頻器件供應商摩比發展（ 947），其招股價已定於 2.72元至 3.5元，集資額約介乎 5億至 8億元，按承銷團 2010年盈利預測計算，摩比 2010年預測市盈率介乎 12至 15倍。摩比上市保薦人為派傑及第一上海。


市場消息指，摩比將在下月 4至 9日招股，同月 17日掛牌。據悉摩比與中興通訊（ 763）關係密切，若干董事及股東間接擁有中興股權。摩比投資者包括軟庫旗下 SB Asia基金、思科及美國創投基金 Maintou，上市後 SB Asia將成主要股東。

泰豐料今年純利逾 2億

目前摩比主要客戶包括諾基亞、西門子、 中興通訊及阿爾卡特朗訊。初步招股文件披露， 06至 08年度及今年頭 8個月營業額分別約 3.61億（人民幣．下同）、 6.268億、 6.712億及 6.324億，純利則為 3150萬、 5680萬、 6190萬，而今年頭 8個月純利為 8420萬。


至於昨日舉行投資者推 介會的國際泰豐（ 873），其初步招股文件披露，預期今年全年純利將不少於 2.03億元。於 06至 08年的三個年度，泰豐純利分別約 4373.7萬、 1.24億及 1.07億元，營業額分別約 5.62億、 9.34億及 10.58億元。上市後派息率將不少於 20%。

龍源 IPO (part 2)

龍源 IPO (part 2)

date:2009-11-27


今日招股
西京、沙特王子抽龍源

全球第五大風電企業龍源電力（ 916）今日起公開招股，消息人士透露，國際配售部份已錄得超額認購 10倍，單一最大額認購高達逾 20億美元，其中新加坡政府投資公司 GIC亦有認購，涉及金額約 5000萬美元。此外，西京投資主席劉央及中東沙特王子均有入飛認購。

國際配售超購 10倍
大戶反應踴躍，市場普遍預期，公開發售 部份反應將會熱烈，不少券商已蓄勢待發，時富證券董事總經理鄭文彬表示，該行已為龍源預留 30億至 50億元孖展額度，而截至昨日已收到 1億至 2億元認購金額。本報綜合四家證券行數據，提早認購金額接近 50億元。部份銀行亦推出優惠，力谷未來數日的龍源孖展客，其中恒生（ 011）推出「一口價」孖展息率低至 1.15厘，最低收費 197元；大新銀行則推出孖展息率 1.28厘優惠。


龍源執行董事兼總經理謝長軍昨透過視像記者會表示，公司至今年底目標裝機容量為 4500兆瓦，至明年底目標將較今年增長逾四成至 6500兆瓦。公司尚有 42992兆瓦裝機容量儲備，其中 50%可於短期內開發。


雖 然裝機容量龐大，但面對內地尤其是北部以至西北地區的電網尚未完善下，令公司在甘肅及內蒙年內需要進行限電；謝長軍表示，經估算後，有關電網問題對公司收 入影響不到 5%，但已反映在今年盈利預測內，故有信心可達到招股書中的盈利預測。他指政府已着手解決甘肅及內蒙的電網問題，預計可於 2011年上半年前解決。


龍源的基礎投資者陣容鼎盛，據招股文件顯示，中投將斥資 31億元入股，按招股價中位數 7.21元計算，相當於招股總數 20.06%；中國人壽集團聯合子公司合共斥資 14.04億元入股；美國基金 Wilbur L. Ross斥資 7.8億元認購。

惠理（ 806）及東亞銀行（ 023）主席李國寶家族則分別斥資 2.34億元及 1.56億元認購。他們認購的股份均有一年禁售期。

龍源電力招股詳情

入場費： 8242.34元/1000股

招股價： 6.26至 8.16元

集資額： 134.14億至 174.86億
元
發行股數： 21.43億股（ 5%公開發售/95%國際配售）

公開招股日期：今日至 12月 2日
退票日： 12月 9日

掛牌日： 12月 10日

保薦人：摩根士丹利

收票行：中銀、工銀及交通各 9間分行

春天百貨路演 另泰豐、摩比趕今年掛牌

春天百貨路演 另泰豐、摩比趕今年掛牌

date:2009-11-26


下周路演
春天百貨下月中上市

市場消息稱，集資最多 23.4億元的巴黎春天百貨（ 331）下周二開始路演，下月上旬招股， 16日掛牌，保薦人是瑞信。據法國巴黎融資撰寫的報告指出，認為春天百貨 2010年預測合理市盈率介乎 20至 24倍，合理市值介乎 68億至 81億元。


報告指春天在內地經營 16家百貨店及 1個大賣場，其中 3家百貨旗艦店物業由集團擁有。法巴預期，春天 09及 2010年純利分別 2.05億（人民幣．下同）及 2.99億元。

泰豐、摩比趕今年掛牌

春天於 07及 08年純利分別為 1.35億及 1.74億元，計及佣金收入的總營業額為 18.19億及 24.44億元。法巴預料，春天未來增長由新店扭虧及新收購帶動。


另再有兩隻新股趕及年底上市。消息指國際泰豐（ 873）招股價 1.6至 2.1港元，發售 2.5億股，集資 4億至 5.25億港元，保薦人是里昂。按里昂預測推算，其 2010年預測市盈率介乎 5.5至 6倍。


從事床上用品產銷的泰豐，其網上初步招股文件披露， 06至 08年純利分別 4373.7萬、 1.24億及 1.07億元，營業額為 5.62億、 9.34億及 10.58億元。公司計劃下年度起派息比率約 20%水平。


電訊設備供應商摩比明日路演，集資少於 8億港元，保薦人是派傑，下月初招股，月中掛牌。基金經理指其 2010年預測市盈率逾 10倍，競爭對手是京信通信（ 2342）及中興（ 763）。

佳兆業IPO 路演

佳兆業IPO

date:2009-11-23

周四招股
四叔有意認購佳兆業

深圳房地產商佳兆業（ 1638）本周四招股前夕，消息人士透露，恒地（ 012）主席李兆基有意認購，惟未透露以基礎投資者身份入飛，抑或在國際配售部份認購。早前佳兆業已引入四位基礎投資者，包括新世界（ 017）主席鄭裕彤、「玩具大王」蔡志明，華置（ 127）主席劉鑾雄及英皇集團主席楊受成幼子楊政龍，四人合共認購約 4.68億元。


佳兆業為 今年最後一隻內房招股，初步資料顯示，集團將發行 10億股，每股定價介乎 3.45至 4.45元，集資額最多 44.5億元。中銀國際發表報告指出，主要扎根珠三角地區的佳兆業，去年純利 2.54億元（人民幣．下同），預期今年將增加 51%至 3.83億元， 2010年則進一步飆至 25.13億元， 08至 10年平均複合增長率達 215%。

四大孖沙為基礎投資者

中銀預測，佳兆業明年預測市盈率介乎 9.9至 12.3倍。截至 9月底止，佳兆業旗下土儲建築面積為 1246萬平方米，珠三角地區佔 63.5%，估計集團建築面積完工率後年會增激 87%至 79萬平方米，銷售額則增 1.63倍至 118億元。

以深圳發展為基地的佳兆業，將於下周展開上市前路演，消息人士透露，公司將於本月 26日（下周四）公開招股，計劃下月 9日掛牌。

50億銷售額未入賬

今年內地樓市成交表現理想，帶動開發商銷售錄得佳績，佳兆業副主席兼執行董事孫越南昨日在深圳接受傳媒訪問時表示，公司於年初至 6月底，錄得合同銷售為 25億元（人民幣．下同）。據了解，公司累計銷售而尚未入賬的銷售額，截至 10月底已達 40億至 50億元。


截至 9月底公司擁有 31個項目，分佈於內地 9個城市，其中大部份位於華南區，佔土地儲備約 60%，餘下 40%位於華南以外地區，已擁有項目的城市包括深圳、廣州、東莞、惠州、珠海、上海、江陰、成都及長沙。


孫越南表示，公司目前持有 1250萬方米土儲，足夠未來 3至 5年發展所需，由於深圳未來土地供應較少，深圳特區政府有意進行舊城改造，公司未來將考慮從舊城改造、爛尾樓及收購項目途徑增加土儲，目前有部份項目已簽訂框架協議，主要集中於廣東省。

龍源 IPO

龍源 IPO

date:2009-11-23



亞洲最大風電企業
最多籌 175億
龍源$6.26至 8.16招股

亞洲最大風力發電企業龍源電力（ 916）今天在港舉行投資者推介會，該公司將發售近 21.43億新股，售價範圍定在每股 6.26至 8.16元，集資 134.14至 174.86億元，本月 27日公開招股， 12月 10日上市。


為免硬撼此新能源概念熱門新股，集資額達 156至 234億元的澳洲資源股源庫資源，決定主動讓期，將路演、公開招股及上市日期推遲一周，至 11月 30日、 12月 7日及 18日。

源庫押後招股　免對撼
在全球風電企業排行第 5，而且產能還在迅速擴充的龍源，原定最高集資只為 10億美元，但由於初步推介投資者反應熱烈，該公司已將集資額上限大幅上調 1.24倍，至 22.42億美元。據消息人士稱，售價範圍相當於（上市保薦人摩根士丹利及瑞銀對龍源 2010年盈利預測）預測市盈率 22.2至 28.9倍。


隨 着 09至 11年龍源的風力發電機組將以年均 37%的速度增加，大摩預測龍源今明兩年純利將達到 8.85億元及 17.65億元人民幣，扣除 08年特殊項目後， 09及 10年純利按年增長均達 1倍，瑞銀更為樂觀，預計該公司 09至 11年純利為 8.95、 17.89及 28.42億元人民幣，年均增幅達 78%。


不但如此，發改委更助公司一程，上周五公佈上調銷售電價詳情時，一併將除四川省外的全國省市可再生能源電價附加標準提高 1倍，至每千瓦時 0.4分人民幣，對公司屬於利好。


龍 源雖有 18%資產來自燃煤發電，但由於風電佔比達到 81%，加上公司有計劃將太陽能作為業務第二核心，故大摩認為不應將龍源與其他已在上港上市的內地電力股作比較，反而應與歐美的純風電公司 Iberdrola Renovables、 EDF energies Nouvelles、 EDP Renovaveis及 Infigen Energy作比較。

按上述 4家公司上周五收市價，他們的 09年預測市盈率分別約為 36.3、 33.6、 44.7及 68.5倍，而按大摩及瑞銀對龍源 09年純利預測計，龍源招股市盈率約為 44至 58倍，屬於同類股份的中高範圍。


雖 然售價一點也不便宜，但機構投資者仍爭相出任公司基礎投資者，龍源最後選擇了惠理基金（ 806）、李國寶家族、中國人壽（ 2628）及美國基金 WL Ross等，合共斥資 2.5億美元認購，至於中投會否成為基楚投資者，據悉仍在洽商中。而平保集團、新加坡投資公司及美國通用電氣則告「落選」。


龍源的風力發電能力為 3千兆瓦，在建發電能力 1.8千兆瓦，計劃於明年底提高至 6.6千兆瓦，今明兩年資本開支分別為 191億元及 196億元。該公司另有選擇權可向大股東國電集團收購 247.3兆瓦風力發電資產。

中國森林 IPO

中國森林 IPO

date:2009-11-19



今起招股
中央谷林業中森料上榜

中國森林（ 930）今日開始招股，市場消息稱，國際配售已獲逾 1倍超額認購。主席李國昌表示，今年集團採伐許可證容許的採伐上限為 69萬平方米，較去年上升 32.7%，明年將不會少於今年。


中國森林 09年中期的經營現金流入為 2.85億元人民幣，按年升 4.95倍，原因之一是採伐上限有所增長。李國昌表示，集團集中經營木材砍伐，並無從事下游業務，集團的林木較優質，以及所持的林權證為集團自己名下，並非租賃得來。


此外，集團沒有銀行貸款。早前內地公佈林業產業振興規劃，政府希望林業的總產值按年增 12%，並於未來 3年扶持 100家重點企業，集團有望成為首批龍頭企業，並將會因此獲國家批准自行發債；政府亦將對林業降低營業稅費。

中國森林招股概要
入場費： 4242.38元（ 2000股一手）

招股價： 1.6至 2.1元

集資額： 12億至 15.75億元

發售股數： 7.5億新股（ 90%國際配售， 10%公開招股）

超額配售權： 1.125億股

09預測市盈率： 8.42至 11.05倍

保薦人：嘉誠亞洲、瑞銀
收票行：渣打 12家及東亞 10家分行

中國森林招股價 金沙 IPO

中國森林招股價 金沙 IPO

date:2009-11-16


定價較低
中國森林 1.6-2.1元招股

市場消息透露，中國森林（ 930）以 2010年預測市盈率 6.6至 8.8倍招股，招股價介乎 1.6至 2.1元，集資約 15.6億元，本周四起公開招股。

明年購雲南 5萬公頃林地

首席執行官李寒春透露，公司計劃明年在雲南收購 5.3萬公頃林地，以補充林木資源。


本港有三隻林業股，包括三林環球（ 3938）、林大（ 910）及中國木業（ 269）；根據資料，三林 2010年預測市盈率是 10.3倍，反映中國森林定價較低。


中國森林是私營林業商，在雲南及四川擁有及經營 17.2萬公頃森林， 92%位於雲南，林木蓄積量（近似生產量）約 3550萬立方米，超過九成樹齡介乎 18至 60年，可即時採伐，日後收購新的林地都會選擇可以即時採伐的樹林，主要向農民提出收購。


李寒春表示，已經就收購雲南超過 20萬公頃林地簽訂備忘錄，暫時落實於明年購買 5.3萬公頃，其餘未有收購時間表；公司期望，採伐率由目前 1.5%，提高至 8至 9%。


李氏強調，公司仍然以收購、採伐及補種等上游業務為主，進軍下游業務將是長遠發展策略。

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今起招股　配售暫超購數倍
金沙未擬上限定價


繼民生銀行（ 1988）後，今年第二大集資新股金沙中國（ 1928）今起招股；消息人士透露，金沙國際配售「已圍夠飛」，超額約數倍，現時管理層及承銷圍仍進行路演，相信超額數目會再攀升。


定價方面，即使反應理想，亦未必會以上限 13.88元定價，要視乎其他因素決定。


是 次金沙發售 18.7億股，當中 6億股是母公司舊股，每股招股價介乎 10.38至 13.88元，集資規模接近 260億元，僅次於正招股的民行。以每手 400股計，入場費 5608.02元。本報訪問三家華資證券行，負責人指暫未特別預留孖展額予金沙，相信散戶傾向抽民行。


金沙中國主席艾德森承認，為預留資金作未來 營運用途，短期內未擬派發現金股息。集團旗下路氹金光大道綜合度假村項目，剛獲 14.5億美元項目融資，配合上市後約 40億元集資額到位，首期及第二期料分別於 2011年 6月及年底開幕，屆時冀市場佔有率會由目前 24%提升至三成以上水平，挑戰澳博（ 880）一哥地位。

今年核心盈利料升 15%

瑞信上周發表報告指出，澳門賭業上月市佔率以澳博（ 31%）居首，但金沙按月升 4個百分點，增至 24%，銀娛（ 027）則增至 13%。
金 沙中國行政總裁翟國威透露，預期今年核心盈利會達 8.03億美元（約 62.6億港元），較去年增長 15.4%。招股書則預期，今年股東應佔溢利不少於 1.92億美元，較去年增長約 9%。他補充，上市後集團淨負債比率會由現時 2.86倍減至 2.3倍，預期至 2011年會降至 1.8倍， 2012年進一步改善至低於 1倍。


另外，今年 9月金沙中國大股東發售 6億美元可換股債券，是次上市，有關換股債將全數換股。據招股書披露，上述債券持有人由 9個投資集團組成，包括大孖沙、對冲及私募基金，自動換股後， 9個集團共佔上市後發行總股數 4.7%至 6.2%，最多一個亦不逾 2%。

金沙中國招股概況

入場費： 5608.02元

每股發售價： 10.38至 13.88元

發售股數： 18.7億股

集資額： 194.1億至 259.56億元

聯席保薦人：高盛、里昂

招股日期：今日至本周四

上市日期： 11月 30日

收票行：渣打 8間、中銀 8間及工銀亞洲 5間分行

民生銀行 IPO

民生銀行 IPO

date:2009-11-13



星光熠熠
太保、厚樸 索羅斯入飛
群星拱照的民生銀行（ 1988）今起至下周三（ 18日）公開招股，按每手 500股計，入場費 4797.93元。消息指，國際配售部份認購額逾 141億美元（約 1100億港元），即超購逾 3倍。

國際配售超購 3倍
入飛投資者「粒粒皆星」，除了已確認 5名基礎投資者外，據了解還包括索羅斯、內地保險公司中國太保、厚樸基金、老虎基金等，其中太保斥資逾 1億美元認購。

是次民行的集資額介乎 282.3億至 315.6億元，將用作提高資本水平，以及支持業務持續發展。

對於民行原始股東，包括鄭州夢達、深圳前進等，表示在不知情下，遭民行「私自」出售其持有的股票，行長洪崎表示，招股書已披露有關事宜，確認所有股份轉讓已獲國內終審裁定合理合法。

至 於民行持有約 9.9%股權的美國聯合銀行宣佈倒閉、同時被華美銀行收購，洪崎指，持有聯合銀行股權為該行國際性戰略組合的一部份，目前的撥備足夠，並會吸取教訓。招股 書則披露，民行已按會計準則，確認投資損失和減值損失合計 8.24億元人民幣，將根據聯合銀行的財務狀況決定是否需作出進一步減值損失。

專家料首日升一至兩成

凱基證券營運總裁鄺民彬預期，民行首日應有一至兩成升幅，是重錘出擊之選；耀財證券市務總監郭思治指，民行估價較六行吸引，值得用超過五成資金認購。民行上市市賬率不足 2倍，低於六行，若投資者小注認購作長線投資，亦值得考慮。

多家銀行及股票行昨日推出民行孖展優惠搶客，銀行中以恒生息率 1.15厘最低；股票行普遍預留 30至 150億元額度供客戶認購民行，息率介乎 1.2至 1.9厘。若存入五成按金，時富證券則提供免息及免手續費孖展，七成半及九成孖展率則分別為 1.5厘及 1.9厘。

民生銀行招股詳情

入場費： 4797.93元
發售股數： 33.22億股新股（其中 95%國際配售， 5%公開發售）
招股價： 8.5至 9.5元
集資額： 282.3億至 315.6億元
公開招股日期：本月 13至 18日
定價日期：本月 19日
掛牌日期：本月 26日
聯席保薦人：中銀國際、瑞銀
收票行：中銀、交銀、東亞、滙豐、渣打各 6間分行＊
＊另設有 eIPO

三一重裝 IPO料資更新，花樣年IPO，民生銀行 推介會

三一重裝 IPO料資更新，花樣年IPO，民生銀行 推介會

date:2009-11-10




三一重裝 IPO料資更新
25日掛牌$4.1-4.8招股

市場消息透露，從事煤炭工程設備設計及製造的三一重裝國際，將發行 5億股新股，九成配售，其餘一成將於本周四起公開招股，每股招股價 4.1至 4.8元，連同 7500萬股超額配股權，集資額約 20.5億至 27.6億元。

引入 GIC通用金融

該公司將於 18日定價， 25日掛牌，保薦人滙豐已為其覓得新加坡政府投資公司 GIC及美國的通用金融作基礎投資者，合共認購 3750萬美元（約 2.9億港元）。


三 一重裝乃內地著名工程機械集團三一集團旗下子公司，現為中國最大的煤炭開採掘進機製造商及綜合採煤設備供應商，並提供一站式煤解決方案， 08年銷售掘進機 318台。預期截至年底，該公司掘進機產能將由去年的 350台增至 450台，明年及後年分別再增至 630台及 780台。


三一重裝今年開始生產聯合採煤機組，產能 8台，明後年產能將增至 20及 55台；公司去年及今年上半年純利分別為 1.89億及 2.5億元人民幣，按年增 78.2%及 2.22倍。

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花樣年大平賣招股 大幅折讓

由前國家副主席曾慶紅姪女曾寶寶創辦的成渝地產商花樣年（ 1777），仿效恒大地產（ 3333）的大平賣策略，消息指招股價介乎 1.75至 2.2元，相等於明年預測市盈率 5.25至 6.6倍，較資產淨值大幅折讓 54至 63%，本月 12至 17日公開招股。

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金沙推介　初步定價

繼永利澳門（ 1128）後，第二間美資博彩集團金沙，昨為分拆金沙中國（ 1928）舉行投資者推介會，新世界（ 017）主席鄭裕彤、華人置業（ 127）主席劉鑾雄（大劉）及惠理（ 806）主席謝清海齊齊捧場。近期新股「認購王」鄭裕彤率先表態會認購，惟未有透露涉及股數及金額。

集團管 理層昨日聯袂出席，包括金沙主席 Sheldon Adelson。據出席推介會的分析員指出，金沙中國中場毛利高、市佔率僅次澳博（ 880）排第二，但負債過高，截至 6月底長短債達 274億元，淨負債率逾 2.4倍，定價縱較永利低，估值上仍遜部份同業。金沙初步招股文件表明，於可見將來不會考慮派發現金股息。

今年 9月金沙中國大股東發售 6億美元可換股債券，是次上市，有關債券將全數換股。消息透露，早前買入換股債的機構及富豪，會藉此成為基礎投資者，鑑於換股債具保密協議，相關投資者名字未必會公開。

金沙中國招股價介乎 10.38至 13.88元，擬發售 18.7億股，集資最多 260億元，每手 400股計，入場費 5608.02元，下周一招股。

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民行配售超購兩倍
將於本周五起公開招股的民生銀行（ 1988），昨在港舉行投資者推介會。市場消息指，民行國際配售部份已錄得逾 2倍超額認購。

今年料賺不少於 110億

民行 A股昨晚公佈，對聯合的累計投資額約 8.87億元人民幣，約佔 9.9%股權，並已按會計準則確認投資損失和減值損失合計 8.24億元人民幣，該行認為已對有關投資進行較充份的減值損失準備計提，認為聯合倒閉不會對其經營及利潤造成重大影響。


民 行初步招股書披露，預測今年純利不少於 110億元人民幣，按年增長不少於 39.36%，派息比率料不低於 30%。民行是次引入 5名基礎投資者，包括旭日（ 393）。旭日董事長楊釗昨日到場表支持，指民行將是本港首間上市的民營銀行，視之為長線投資。升岡（ 485）主席劉錫康也有出席推介會，劉氏說擬斥資不多於 1億元認購。


據悉，民行招股價介乎 8.5至 9.5元。 BMI基金管理總裁沈慶洪指今期四隻新股首選民行，按其上限定價計，明年預測市賬率 1.8倍，低於已上市六行的平均逾 2倍水平。


康宏證券及資產管理董事黃敏碩亦認為，民行集資規模大，加上已有 A股作指標，視為穩陣首選，料首日股價有望升 10至 15%。至於內房股花樣年，他認為市場上有眾多選擇，未見其過人之處，料較難推動股價上揚。

金沙中國IPO, 民生銀行 IPO

金沙中國IPO, 民生銀行 IPO

date:2009-11-9



濠江賭股
金沙中國　招股價$10.38-13.88
金沙中國（ 1928）今日正式進行市場推介，市場消息透露，金沙每股招股價介乎 10.38至 13.88元，計劃發售 18.7億股，集資 194.1億至 259.6億元。下周一至周四招股， 30日掛牌。

據了解，金沙中國發售的股份中，約三分之一為舊股；其餘為新股。此外，今年 9月金沙中國大股東拉斯維加斯金沙集團發售了 6億美元（ 46.5億港元）金沙中國的可換股債券。是次上市，有關債券將全數換股。

金沙是繼永利澳門（ 1128）後，第二家美資澳門賭場在港上市，消息稱，金沙招股價等於以現有業務計算 2010年企業價值對 EBITDA（撇除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利）的 9.3至 12.3倍，較永利上市時的 14.5倍低，反映金沙招股價明顯較永利吸引。

上 市集資所得，主要用於償還股東貸款、減債及興建路氹金光大道第五、六期，其中金光大道第五、六期是金沙中國未來增長點。若加上這個未來業務，金沙招股價等 於企業價值對 EBITDA的 13.5至 16.6倍。不過市傳由於中國的基金不能投資賭股，故國壽（ 2628）等旗下基金將不認購金沙。

金沙中國招股資料
招股價： 10.38至 13.88元

集資額： 194.1億至 259.6億元

發售股數： 18.7億股

企業價值對 EBITDA： 9.3至 12.3倍

公開招股日期： 16/11至 19/11

掛牌日期： 30/11

保薦人：麥格理、高盛

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民生銀行$4798入場
8.5至 9.5元招股　集資額今年稱冠


民生銀行（ 1988）壓軸在今年底前登場，將成為本港今年集資額最大的新股，亦將成為本港第 7隻中資銀行股。民行今日在港進行路演，據銷售文件披露，是次招股價介乎每股 8.5至 9.5元；按每手 500股計，每手入場費約 4797.93元。

折算人民幣後，民行招股價約介乎 7.5至 8.37元人民幣，較上周五其 A股收報 8.13元人民幣，最多折讓 7.75%或溢價 2.95%。

今日在港進行路演
民行有望成為本港首間非國有的上市銀 行，招徠機構投資者垂青，經過一番「嚴格」篩選後，銷售文件顯示，將引入 5名基礎投資者，總認購額達 3.4億美元（約 26.5億元），其中旭日企業（ 393）主席楊釗及劉鑾雄旗下華人置業（ 127）各認購 1億美元，新股「稀客」內地房產商中國海外（ 688）、台資大型連鎖超市大潤發，以及平保（ 2318）旗下平安資產管理（香港）公司則分別認購 6000萬美元、 5000萬美元及 3000萬美元。


預測巿賬率低過六行
民 行是次擬發行 33.22億股 H股新股，佔擴大後股本 15%，集資介乎 282.3億至 315.6億元，若成功上市，將是今年全球第五大集資活動；若民行悉數行使超額配股權，將合共發行 38.2億股新股，集資額會達 324.7億至 362.9億元。集資所得將用作提高資本水平，以支持未來業務發展。


按目前的招股價範圍，民行的 2010年預測市賬率介乎 1.67至 1.8倍，略低於六行 H股平均約 2.3倍的水平。摩根士丹利的研究報告指出，工行（ 1398）明年的預測市賬率為 2.5倍，招行（ 3968）則為 2.8倍。而民行是次公開發售的比例僅佔 5%，若公開發售超額認購逾 100倍，最多只可回撥至 20%。該股將於本月 13至 18日公開招股， 18日定價， 26日掛牌；保薦人是中銀國際和瑞銀。


民行 A股昨在上海交易所公佈，今日將在港交所網站刊登 H股發行的網上預覽資料集。


另 外，減價再招股的明發集團（ 846）今日截止認購，市場消息透露，其國際配售已獲超額認購，而公開發售部份預計可足額，若有不足，將由國際配售超額部份作回撥。公司已訂於本周五上 市。至於明日截止孖展認購的龍湖地產（ 960），消息指其國際配售部份已超額認購 9倍，當中一半來自銀行，其餘是對冲基金及長期基金。

民生銀行招股資料
入場費：約 4797.93元

招股價： 8.5至 9.5元

集資額： 282.3至 315.6億元

發售股數： 33.22億股新股

超額配售權： 4.98億股新股

明年預測市賬率： 1.67至 1.80倍

公開招股日期： 13/11至 18/11

定價日期： 18/11

掛牌日期： 26/11

保薦人：中銀國際、瑞銀

龍湖 IPO

龍湖 IPO

date:2009-11-6



龍湖執行董事兼首席財務官林鉅昌表示，集團未來 2至 3年毛利率取決於樓價走勢及購地成本，基於集團將發展更多高檔次項目，而今年上半年所投得的地皮，成本亦低於原本土儲成本，故認為集團未來整體毛利率有繼續上升的空間。

龍湖地產招股概略
每股售價： 6.06元至 7.1元
每手入場費： 3585.82元/500股
發售股份： 10億股
國際配售/公開招股比例： 9比 1
集資額： 60.6億至 71億元
09年預測招股市盈率： 13.25至 15.53倍
公開招股日期： 11月 6日至 11月 11日
上市日： 11月 19日
上市保薦人：花旗、大摩、瑞銀
收票行：中銀、工銀及渣打各 9家分行
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太平洋保險本月上市聆訊
《中國證券報》引述知情人士透露，中國太平洋保險（簡稱太保）的 H股公開招股準備工作，已進入最後階段，目前正處於上市靜默期。太保計劃聖誕節前在港主板掛牌，可能選擇中金、瑞信及瑞銀作為其承銷團。

太保是次 H股融資規模將不超過 10億股，每股發行價不低於 23.52元（人民幣．下同），折合約 26.7港元。報道指，若順利，最快或本月赴港接受上市聆訊。

報道指，太保旗下太保壽險收購長江養老保險 1.14億股的申請日前已獲保監會放行，只要下一步認購長江養老定向增發的 2.19億股後，太保將間接持有 51.75%股權，並打入內地養老險市場。
另路透社引述均瑤集團副董事長王均豪稱，年底可能啟動旗下民營航空公司吉祥航空的上市工作，預計集資最多 20億元， A股和 H股市場均在其考慮範圍內。

三一重裝 IPO

三一重裝 IPO 初步定價

date:2009-11-5



注意：

IPO資料信息萬變．．．

##三一重裝招股料資更新，包括日期與招股價及手數，請看最新11月10日之資料。


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另市場消息稱，已開始上市前推介的三一重裝，將於下周三開始路演， 12日至 17日公開招股，本月底掛牌，保薦人是滙豐，集資介乎 15.6億至 23.4億港元。三一重裝是內地煤炭開採掘進機製造商，按銷售總數計是中國最大掘進機製造商。

市場消息稱，三一重裝於截至 12月底的 06、 07及 08年度，總銷售收入分別為 1.6億、 4.6億及 11.5億元， 08年純利約 1.9億元。截至今年 6月底止半年純利則為 2.5億元。

另外，路透社引述消息表示，計劃本月 26日尋求通過上市聆訊的俄羅斯鋁業聯合公司，計劃在巴黎作第二上市；若一切順利，俄鋁將於下月在港掛牌，集資額約 156億港元。
通天酒業招股概略



注意：

IPO資料信息萬變．．．

##三一重裝招股料資更新，包括日期與招股價及手數，請看最新11月10日之資料。



每手入場費： 2828.25元/2000股
每股售價： 1.05元至 1.4元
發售股份： 4.14億股（約 20%為舊股）
國際配售/公開招股比例： 9比 1
集資額： 4.35億至 5.8億元
09年預測招股市盈率： 9至 12倍
公開招股日期： 11月 5日至 11月 10日
定價日： 11月 16日
公佈發售結果及退票日： 11月 18日
上市日： 11月 19日
上市保薦人：軟庫金滙融資
收票行：中銀 15間分行

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集資額增
龍源今上市聆訊籌百億

市場消息透露，亞洲最大風力發電企業龍源電力將於今天進行聯交所上市聆訊，若順利通過，擬於下周一開始預先推介，本月底或下月初公開招股，集資超過 100億元，較原先估計的 78億元高；該公司亦可能引入基礎投資者。

龍源電力隸屬於五大發電央企之一的中國國電集團，是國電集團發展新能源產業的核心企業，截至今年 6月底，龍源的風電裝機已經超過 300萬千瓦，佔全國風電總裝機四分一，成為亞洲最大風力企業。該公司計劃明年新增風電產能 200萬千瓦。

據了解，龍源是次上市集資所得主要用於擴充產能。總經理謝長軍早前表示，目前內地風電設備的投資是有點過熱，但產能沒有過剩的問題，風機甚至有缺貨情況，風電市場到今年底更可能出現供不應求。

金沙賭場 招股簡料

金沙賭場 招股簡料


date:2009-11-3

濠江最賺錢賭場　市佔率僅次澳博
金沙月中招股籌 195億

第二間美資澳門賭場金沙中國昨預先推介，擬於下周一正式推介，本月 16至 19日公開招股， 30日掛牌，集資 195億元，較永利澳門（ 1128）的 145億元高。有別於永利，金沙以中場生意多、毛利高為賣點，以賭博收入計算，去年在澳門的市場佔有率為 24%，僅次澳博（ 880）。

消息透露，金沙上市集資所得，主要用於償還股東貸款、減債及興建路氹金光大道第五、第六期。金沙中國去年純利 13.7億元，據金沙在港交所上載的初步招股文件顯示，料今年純利不少於 15億元，按年增 9.5%；公司亦表明，可見將來都不會派發現金股息。公司今年上半年純利 4.49億元，倒退 49.1%； 7至 9月第三季純利則升 44.5%至 6.76億元。

可見將來不派現金股息

金沙上市主要包括金沙娛樂場、威尼斯人及百利沙娛樂場等資產，涉及 1098張賭枱、 3631部角子機、 3554間酒店房間及 120萬平方呎商場。保薦人高盛表示，金沙去年博彩收入 257億元，在澳門的市佔率是 24%，澳博與永利分別是 27%及 17%；而以 EBITDA（撇除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利）計算，金沙去年佔澳門市場 42%，是最賺錢的賭場。

高盛指，金沙有 73%賭枱屬於中場生意，中場收入毋須與疊馬仔攤分，毛利率達 35至 40%，貴賓廳只有 9至 11%。今年上半年，中場每張賭枱每日殺數 3835美元，較行業平均數 3309美元高 16%。

龍湖國際 IPO / 民生銀行 及 三一重裝 招股簡料

龍湖國際 IPO / 民生銀行 及 三一重裝 招股簡料

date:2009-11-3


純利急升
龍湖國際配售超購一倍


將於本周五公開招股的龍湖地產（ 960），市場消息稱，國際配售部份已錄得超額認購 1倍，並已獲 5位基礎投資者入股，涉及金額 15.4億元。據初步招股文件指出，集團預測今年純利不少於 20.146億元人民幣，較 08年上升 5.08倍，當中來自投資物業重估收益佔 8.3億元人民幣。

獲五孖沙 15億入股

內房新股陸續有來，消息稱，以深圳為基地的花樣年（ 1777），以 2010年預期市盈率 5.9至 7.3倍招股，集資約 31億元，保利香港(119)母公司保利集團計劃入股成為基礎投資者。但昨首日掛牌的禹洲地產（ 1628）破底，收 2.68元，較招股價 2.7元跌 0.74%；按每手 1000股計，賬面蝕 20元。

龍湖地產引入 5名基礎投資者，包括中國銀行（ 3988）旗下中銀集團投資認購 3000萬美元，新加坡淡馬錫認購 5000萬美元，新加坡政府投資公司 GIC認購 5000萬美元，平安保險（ 2318）旗下平安中國資產管理認購 3000萬美元，以及香港置地認購 3750萬美元。上述投資者設有半年的禁售期。

明發明日重新招股

龍湖集資額中， 46%擬用作支付現有土地儲備的地價， 49%收購新房產項目， 5%用作營運資金。招股價介乎 6.06至 7.1元，每手 500股，入場費 3585.82元，發售 10億股新股，另有 15%超額配股權，相當於 1.5億股。公開發售若超購 50倍或以上，公開發售比例將由 10%增至最多 40%。龍湖擬派息比率不少於 20%。

另市場消息稱，上周五宣佈減價重新招股的明發集團（ 846）決定，明日至下周一（ 9日）重新招股，並於下周五（ 13日）掛牌。明發減價後招股價介乎 2至 2.89元。

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初步推介
瑞銀料民生招股下限$9.61

擬於本月底在港上市的民生銀行，昨舉行投資者初步推介。據上市保薦人瑞銀證券報告指，按明年度資產淨值預測基礎計，民生合理價應為市賬率 1.79至 2.53倍，合理市值 2130億至 3010億元，參照民生是次新發行 33.22億股，及現時已發行 188.39億股 A股計，即瑞銀預測該行合理定價介乎每股 9.61至 13.6元，即 8.47至 12元人民幣。

本季盈利恐續放緩

報告預測，今年度民生盈利將較去年增加 53.3%至 120.88億元人民幣，今年首三季純利已達 102億元人民幣，單計第三季實現利潤為 28.27億元人民幣；換言之，瑞銀估計，民生本季盈利將進一步放緩。

按截至上半年民生盈利備考推算，瑞銀預計，集資後民生核心資本充足率將升至 9.2%。該行 A股昨收報 8.1元人民幣，勁升 5.47%。
消息指出，民生可望於今日確定基礎投資者名單，並於本周四或周五正式簽署協議；據悉，為保存其民營企業色彩，該行在挑選基礎投資者時，對具有國企背景的投資者反而會作多重考慮。

民生另一上市保薦人中銀國際發表報告，料今明兩年盈利增 54.5%及 7.2%，至 121.8億及 130.6億元人民幣，按明年資產淨值計，合理市賬率介乎 1.7倍至 2倍。報告指，今年至 2011年，該行年度複合盈利增長應達 27%，明年起股本回報率可望回復至 14.4%水平。

民生是次擬公開發行的 H股股數，佔其擴大後股本約一成半，集資約 310億元，本月 13至 18日公開招股， 26日掛牌。

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集資 23億
三一重裝擬下月掛牌

路透社引述消息稱，中國煤礦機械生產商三一重型裝備公司，計劃本月在港公開招股，集資約 23億元，為新的生產設施及提升現有設施提供資金。該公司昨日展開上市前預路演，擬發售 5億股新股，佔擴大後股本 25%。

三一重裝計劃本月 12日正式展開推介，本月 24日定出招股價，下月 2日在主板掛牌。其上市保薦人是滙豐。三一重裝是湖南省三一集團旗下公司，其同系公司三一重工現時已在上海上市。

另外，擬今年底前在港上市的俄羅斯鋁業聯合公司表示，與中國北方工業公司簽訂鋁供應合同，將於 2010至 2016年間向北方工業交付 168萬噸鋁

龍湖 IPO / 中國高精密 IPO / 中糧包裝 IPO

龍湖 IPO / 中國高精密 IPO / 中糧包裝 IPO

date:2009-11-2


龍湖$6.06-7.1招股
花樣年延推介　中糧包裝、高精密今硬撼

重慶地產商龍湖地產今日正式推介，本月 6至 11日公開招股，市場消息透露，龍湖招股價介乎 6.06至 7.1元，等於明年預測市盈率 12至 14倍，明顯不仿效恒大地產（ 3333）的超低價策略。另據悉，另一內房新股花樣年（ 1777）可能避開龍湖，延至下周初推介。

消息稱，龍湖擬發售 10億股新股，集資 60.6億至 71億元，較市場傳聞集資 78億元略為減少。

該公司有香港置地、平安保險（ 2318）及新加坡政府投資公司 GIC與淡馬錫作為基礎投資者。值得留意是，恒大本周四掛牌，該股表現可能影響投資者對認購龍湖的信心。

明發擬周中重新招股

至於其他內房新股明發（ 846）與花樣年，前者宣佈減價後，有意本周中開始重新公開招股，與龍湖的招股日期相近；花樣年則可能延至下周初才推介。

中糧包裝（ 906）則於今日公開招股，市場消息透露，國際配售部份已獲得足額認購。執行董事兼總經理張新表示，該公司在個別包裝產品的內地市場佔有率達 10至 40%，但整體只有 6.4%，未來將會透過擴充產能來提高市場佔有率，並且計劃進軍兩片飲料罐（汽水或啤酒鋁罐）等的新市場。

他提到，美國最大的包裝企業市佔率為 30%，中糧包裝則是內地最大的包裝企業，市佔率僅 6.4%，可見未來併購整合的空間頗大。

高精密下半年料賺逾億

中糧包裝預測今年純利不少於 1.46億元（人民幣．下同），增長 58%；張新解釋，這是產品結構轉變所致，今年上半年三片飲料罐（馬口鐵罐）佔銷售比重，由去年 48%升至 55%，毛利率亦由 13%提高至 18%，加上成本控制得宜，有助拉動全年純利增長。

生產工業檢測和鐘錶儀錶的中國高精密自動化集團（ 591），跟中糧包裝同期招股。高精密截至今年 6月底止 09年度全年純利為 2億元，按年少賺 5.71%，未上市前先向原有股東派息 2.3億元；今年下半年預期純利不少於 1億元，惟沒有去年同期數據可供比較。

被問及應收賬款周轉日數持續升至最近的 153天，董事長黃訓松解釋，這是因應金融海嘯對有信譽客戶提供寬限所致，指 2010年度可降至 120天，而公司的應付賬款日數在 09年度亦升至 126.9天，故對整體財務並無壓力。

中國高精密及中糧包裝招股詳情

《中國高精密》
入場費： 4848.43元/1000股
招股價： 3.5至 4.8元
09年市盈率： 12倍至 16倍
發售股數： 2.5億股新股(一成公開發售，九成國際配售)
集資額： 8.75億至 12億元
公開招股日期： 11月 2日至 5日
退票日期： 11月 12日
掛牌日期： 11月 13日
收票行：渣打及交通各 12間分行
保薦人：新鴻基金融

《中糧包裝》
入場費： 5444.38元/1000股
招股價： 3.85至 5.39元
09年市盈率： 18.6至 26倍
發售股數： 2億股(一成公開發售，九成國際配售)
集資額： 7.7億至 10.78億元
公開招股日期： 11月 2日至 5日
退票日期： 11月 13日
掛牌日期： 11月 16日
收票行：工銀 8間及中銀 7間分行
保薦人：中金及中銀國際
專家意見
市況差　定價貴　新股值博空間不大

本周新股市場相當熱鬧，將有 4隻新股掛牌，以及 3隻新股公開招股；公開招股的新股中，市場對中糧包裝（ 906）較看高一線。

中糧包裝看高一線

康宏證券董事黃敏碩稱，本周 3隻新股即中糧包裝、中國高精密（ 591）及龍湖地產市盈率估值均逾 16倍，值博空間有限，最可取算是內需兼夾有品牌效應的中糧包裝。他解釋，港股短期走勢不明朗，投資者不宜太勇抽孖展，應靜待稍後排隊招股的民生銀行、太平洋保險和金沙澳門，因三大巨擘的「故事」較吸引。

輝立証券企業融資主任黃嘉文認同，中糧包裝大股東是中糧集團，客戶群亦為大企業，如可口可樂，其業務亦可受惠於經濟復蘇；但定價貼近二手市場達 20倍市盈率，上升空間不多。

耀才證券總經理陳啟峰指出，該行客戶對本周三隻新股反應並不熱烈，目前已落定的孖展額度亦寥寥可數。他稱，中糧包裝的定價水平僅屬可取，只宜放長線待收成；至於高精密和龍湖則非熱炒板塊，相信不是資金追捧對象。

至於本周上市的新股，市場普遍預期，新股會再現「破底」情況。其中內房新股不被看好，黃嘉文分析，卓越及明發（ 846）延期上市，反映市場對內房信心不足，內房新股一定程度受壓。

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期待已久的“民生銀行”11月13日招，筆者密切留意招股價。月前 e-ipo 抽的“利邦”，“永利”，盈德气體”，“恆大地產” 各1-2手，結果，獲得零分派，正明了好股還是搶手。而“太平洋保險”和“金沙澳門” 筆者均會留意招股價，如是合理，照抽可也。今日招股 “中糧包裝” 筆者照抽一手。