陸東降指目標價
2008年1月份
date:2008-1-30
題：陸東降指目標價
今年合理價 28500 最樂觀 37400
去年預測股市奇準的瑞銀投資研究董事總經理陸東，昨日發表報告，大幅調低其 08 年指目標水平 11% ，其中指今年合理水平由去年 11 月時的 32000 點降至 28500 ，而最樂觀目標亦由 42000 點降至 37400 點 ，主要因為將匯控（ 005 ）及中電（ 002 ） 今年每股盈利預測分別下調 6% 及 5% 。陸東又稱，這已計及 3 隻中資和 H 股新藍籌成員的利潤貢獻，以及美息降至 3.25 厘和 10 年國債息率跌至 4 厘的因素。
按照陸東的新預測，以昨日指收 27230 點計，指今年合理的上望空間只得 1270 點或 4.66% ，即使港元掉期利率較美國 10 年國債孳息息差縮窄至 50 點子，意味大量資金流入本港的「 藍天白雲 」狀況，指最樂觀的上望空間也只有 10170 點或 37.34% 。
調低控中電盈測
面對美國次按嚴峻形勢，以及美國有四成機會步入衰退，酷愛烏的陸東， 亦效法其寵物，見水晶球內形勢有異，即時調整其預測。他指出，調低中電盈利預測，是因為新利潤管制協議今年起生效，而控盈利預測下調，則與瑞銀近日預計其美國附屬公司豐融資今年將出現 24 億美元虧損有關，相信控 09 年每股盈利增長也僅得 4% 。
即使計入 3 隻指新貴中國海外（ 688 ）、神華 （ 1088 ） 及中石油（ 857 ），為指帶來的增長動力，但由於控在指比重提高至 15% ，將拖低指 08 年未計特殊項目市盈率 1.8 個百分點，由原先預期的 16% 降至 14% 。
陸東表示， 新的合理價已計入聯儲局 1月減息半厘，並將 08 年合理 市盈率由 20.6 倍輕微調高至 21 倍，但基於中資股佔指數增長比重由 11.9% 提高至 16% ，全球經放緩對中國的影響仍難料，中資股分析員有可能將已調高 38% 的 08 年盈利預測回調，從而對指帶來壓力。
瑞信力撐 估已見頂
另一券商瑞信亦認同陸東的判斷，昨日更明言，指已於去年 10 月 的 31638 水平見頂，提出「 08 前景：鼠跑抑或老鼠陷阱？ 」疑問，相信指已反映了全年減息 75 點子利好因素，最多今年只可升至 30200 ，通脹及負利將是今年最重要的用字，建議投資者只考慮有能力轉嫁通脹的股份，並警告小心半年負利率對股市的上升動力或會耗盡。
花旗環球個人銀行服務投資策略及研究部主管張敏華認為，今年本港及內地企業盈利可分別增長 12.7% 和 18.5%，料可刺激指年內重返三萬點，但再向上升幅卻有限，因美國未來 12 個月陷入經濟衰退的機會已增至約五成，惟該行仍然看好中國概念的基建股和消費股。
另外，JF資產管理的「 JF 投資者信心指數」調查顯示， 500 名受訪者之中，48% 預期今年指徘徊在三萬至四萬點水平，反映投資者在經濟風險下仍保持樂觀 。
