date:2009-5-26
比較 #3968“交行”與 #3328“招行”2008年業績：
筆者在“交行”與“招行”比例，佔整體之17%,因近日股價偏低，實則資本跟 ＃941“中移”26% 差不多，當市場給予其合理股值。
資產和貸款總值“交行”比“招行”大，右面出現的 ＃1398“工行”只是除便抽一間大型銀行比較，“工行”的級數實則應該與“建行”、“中行”作比較的。不計“中行”因近年太差了，而“工行”“建行”不計特別稅項支出、壞帳，兩者差不多。
銀行股先看兩項；“息差”與“貸款增長”，再看“不良貸款比率”，“管理層數質”，“招行”的非利息收入很特出。
見下圖：
客戶貸款總額：按年上升23.8%，“招行”<--優勝
淨利息收入：按年上升38.3%，“招行”<--優勝
淨息差：3.66%，“招行”<--優勝
淨手續費收入：上升20.3%“招行”<--優勝
總經營收入：上升35.5%“招行”<--優勝
成本與收入比率：40.3%“交行”<--優勝（細行比較），但“工行”<--最優勝（大細行比較）， 大型銀行比細型銀行，更有規模經濟優勢。
撥備前經營溢利：上升31.1%，“招行”<--優勝
經常性稅前盈利：上升34%，“招行”<--優勝
合計純利：上升38.3%，“招行”<--優勝
經常性純利：上升47.2%，“招行”<--優勝
商譽攤銷：“交行”<--優勝
不良貸款比率：下降至 1.54%“交行”<--優勝
不良貸款覆蓋率：依然處於221.6%“招行”<--優勝 （可能是信用卡的壞帳比率比較高）
末期每股股息(全年)：“工行”“交行”<--優勝
紅股：10送3 “招行”<--優勝 （國內銀行股中首個，如果要收 10%利息稅，紅股長線增值比股息好！）
預期經常性市盈率：現股價計，2009' 9.7倍，2010' 8.1倍“招行”<--優勝
當“招行”消化了收購“永隆銀行”2009年重回升軌。好市時，市場給予“招行”較高估值P/E，P/B , 跌市時股價跌得較深，說明了“招行”股價波動，買得細型銀行，要頂得順。
論增長率；“招行”最好，“交行”又比“工行”等大銀行優勝。
筆者放棄月供，還是會繼續直接一手買入“招行”及“交行”。
