date:2009-7-9
日前收到“招行”3398 送股，股數多了30%, 平均買入價由$27多元跌到$20元多，其實送股都是把10份切成13份給你，到尾都是股價能否成到支持，如果，送股後價跌得個吉。“招行”OK!
作天新聞報導“招行”要股集資約三十億美元（約二百三十四億港元），供股計劃將以Ｈ股為主，但亦包括Ａ股。因今年四月底已預告因資本充足率受壓，原於收購“永隆”。資本充足率能否足夠，代表銀行可以借出多少貸款。資本充足率由6.56%，提升至９％。
引述報章部份資料：截至本周一，招行可流通股份包括三十四億六千萬股Ｈ股和一百五十六億六千萬股Ａ股。招行投資者關係部門人士承認，正研究供股事宜，但未有具體計劃。
資本充足率增至９％
消息人士解釋，選擇以供股而非其他股票融資方法，是因為考慮招行在兩地上市。招行亦希望在香港和內地作股票融資，供股是最容易的辦法。不過，三十億美元的集資金額目標可能因市況而有所改變。多家投資銀行已就計劃向招行提交建議書，惟招行仍未正式授權。
比率仍低於大型同行
花旗研究報告表示，雖然招行的資本充足率符合監管要求，但額外提升核心資本充足率在目前強勁貸款增長環境下將受惠；若籌得三十億美元，將可提升招行核心資本充足率一點九個百分點，至百分之八點七，但仍然低於其他大型國有銀行。花旗認為，Ａ、Ｈ股按比例供股屬合理做法，若發行三十億美元股份，估計將攤薄股本回報率約三個百分點。
受計劃供股消息拖累，招行昨天最多跌百分之四點五，低見十六元四角四仙，收報十六元五角八仙，跌百分之三點七；成交額九億四千八百萬元。
招行繼去年九月完成發行三百億元人民幣次級債券後，今年四月底宣布，董事會已批准在二○一一年前視資本需求情況，發行不超過三百億元人民幣債券，以補充資本。
去年除因永隆虧損八億一千六百萬元拖累招行純利外，並須為永隆作出的商譽減值達九十二億七千九百萬元，當中八十七億元在資本公積金沖減，而五億七千九百萬元在損益表中反映。不單如此，亦因收購永隆交易，令核心資本充足率降至百分之六點五六，較二○○七年顯著減少二點二二個百分點，僅達大部分內銀雙位數水平的三分二。
根據去年全年及今年首季業績，內銀股中以招行的「雙低」最惹人關注—核心資本充足率僅及百分之六點五，資本充足率也只達一成一，較其他五行可說少了一截。惟經過今年首季，六行的核心資本充足率都有回落，幅度卻以招行的最小。
集團董事長秦曉在四月公布全年業績時解釋，去年核心資本充足率下跌，是因收購永隆銀行，須為溢價作沖銷所致。雖然符合內地標準（百分之四），但仍然有壓力，故不排除在股市上融資，透過發行新股或供股方式融資，為此並選擇減少現金派息而改發紅股。
筆者之前在Google 財經，睇完三年的“財務摘要”對“招行”增長十分良好和十分有信心，而事實証明“永隆”純利已反回正數，而招行去年斥資達三百六十億元，以高達二點九一倍的往績市賬率，擊敗工商銀行（1398）等對手成功購得永隆，是買貴了，但當時算是偏高，timing 是錯，如果唔用這個價亦搶蹃到手，當一兩年後“永隆”的協同效應出現，對“招行”業績有正面反影。
筆者近日股息回籠，原本等待價格下跌時買入購入長線投資名單，但如今留下部份現金，“招行”作供股用，還要細看供股細則比例，對“招行”長線很有信心，當各位用五年或十年的時間去睇一個投資，短線的價格波動不是太大問題。
