招商銀行 中期業績比預期差
date:2009-9-1
中國第五大銀行的招商銀行，日前公佈了其截至2009年6月30日止6個月之中期業績。純利按年急降37.8%，至82億3500萬元人民幣，而經營收入按年下降14.5%，至246億400萬元人民幣。盈利下滑，因凈利息收入下降，以及經營支出和減值費用增加。
純利下降37.8%，是五行中最差。
凈利息收入：186億2300萬元人民幣，按年﹣22.8%，這是由凈息差收窄所致。
凈息差：按年收窄1.42個百分點，按年﹣2.24%，原因是中央銀行於去年削減利率。
凈手續費：至40億4200萬元人民幣，按年﹣1.2%。
由於租金費用及行政開支上升，總經營支出增至118億8000萬元人民幣，按年＋15.3%。
成本收入比值：攀升至48.3%，按年上升12.5%個百分點。
業績差主因是息差收窄,而上半年淨息差收窄幅度為六行之冠。行長馬蔚華表示，這是與其資產負債結構特殊有關，但其淨息差已於五月份觸底，並對下半年淨息差表現樂觀，有望回升。
管理層充滿信心
馬蔚華亦表示；該行困難時期已過，其淨息差已於五月份止跌，其後三個月也維持穩定。由於預期人行下半年不會再減息，利率走勢趨升，票據業務有望表現更佳，相信對招行有利。七月份低成本的活期存款佔比明顯上升，貸款投放集在中長期貸款，預期下半年淨息差有望回升。
對於招行上半年撥備增加，他表示，撥備增加主要來自信用卡業務，由於該行發卡量已達二千八百多萬張，受宏觀經濟影響，對消費者亦帶來一些影響。不良貸款上升是必然之事，但不良貸款率仍然是同業中最低。下半年隨着經濟趨於穩定，該行將繼續優化信貸結構，相信不會大幅出現不良資產。
董事長秦曉表示，招行增加配股規模後，預期核心資本充足率和資本充足率分別升至8.5%和20.6%。集資計劃具體落實時間需要視監管部門審批。他指出，內地經濟復蘇尚未穩固，股市出現波動的情況是無可避免，但股市波動不會對招行的融資計劃有大影響。
暫時不會增加派息
另外，招行在上市時承諾派息比率為25%至35%，由於招行仍在成長期，並將繼續增加網點，需要較大的資本開支，因此，未來數年未有改變的必要。馬蔚華說，招行正處在快速發展期，網點建設和人員培訓仍在繼續，預期下半年的運營成本比上半年不會有大的增減。筆者同意管理層的決定，此刻對招商依然信心十足。短期業績波動只對股價帶影響，把“招商”業務拉長三五年來睇，買。
