date:2009-11-2
龍湖$6.06-7.1招股
花樣年延推介 中糧包裝、高精密今硬撼
重慶地產商龍湖地產今日正式推介，本月 6至 11日公開招股，市場消息透露，龍湖招股價介乎 6.06至 7.1元，等於明年預測市盈率 12至 14倍，明顯不仿效恒大地產（ 3333）的超低價策略。另據悉，另一內房新股花樣年（ 1777）可能避開龍湖，延至下周初推介。
消息稱，龍湖擬發售 10億股新股，集資 60.6億至 71億元，較市場傳聞集資 78億元略為減少。
該公司有香港置地、平安保險（ 2318）及新加坡政府投資公司 GIC與淡馬錫作為基礎投資者。值得留意是，恒大本周四掛牌，該股表現可能影響投資者對認購龍湖的信心。
明發擬周中重新招股
至於其他內房新股明發（ 846）與花樣年，前者宣佈減價後，有意本周中開始重新公開招股，與龍湖的招股日期相近；花樣年則可能延至下周初才推介。
中糧包裝（ 906）則於今日公開招股，市場消息透露，國際配售部份已獲得足額認購。執行董事兼總經理張新表示，該公司在個別包裝產品的內地市場佔有率達 10至 40%，但整體只有 6.4%，未來將會透過擴充產能來提高市場佔有率，並且計劃進軍兩片飲料罐（汽水或啤酒鋁罐）等的新市場。
他提到，美國最大的包裝企業市佔率為 30%，中糧包裝則是內地最大的包裝企業，市佔率僅 6.4%，可見未來併購整合的空間頗大。
高精密下半年料賺逾億
中糧包裝預測今年純利不少於 1.46億元（人民幣．下同），增長 58%；張新解釋，這是產品結構轉變所致，今年上半年三片飲料罐（馬口鐵罐）佔銷售比重，由去年 48%升至 55%，毛利率亦由 13%提高至 18%，加上成本控制得宜，有助拉動全年純利增長。
生產工業檢測和鐘錶儀錶的中國高精密自動化集團（ 591），跟中糧包裝同期招股。高精密截至今年 6月底止 09年度全年純利為 2億元，按年少賺 5.71%，未上市前先向原有股東派息 2.3億元；今年下半年預期純利不少於 1億元，惟沒有去年同期數據可供比較。
被問及應收賬款周轉日數持續升至最近的 153天，董事長黃訓松解釋，這是因應金融海嘯對有信譽客戶提供寬限所致，指 2010年度可降至 120天，而公司的應付賬款日數在 09年度亦升至 126.9天，故對整體財務並無壓力。
中國高精密及中糧包裝招股詳情
《中國高精密》
入場費： 4848.43元/1000股
招股價： 3.5至 4.8元
09年市盈率： 12倍至 16倍
發售股數： 2.5億股新股(一成公開發售，九成國際配售)
集資額： 8.75億至 12億元
公開招股日期： 11月 2日至 5日
退票日期： 11月 12日
掛牌日期： 11月 13日
收票行：渣打及交通各 12間分行
保薦人：新鴻基金融
《中糧包裝》
入場費： 5444.38元/1000股
招股價： 3.85至 5.39元
09年市盈率： 18.6至 26倍
發售股數： 2億股(一成公開發售，九成國際配售)
集資額： 7.7億至 10.78億元
公開招股日期： 11月 2日至 5日
退票日期： 11月 13日
掛牌日期： 11月 16日
收票行：工銀 8間及中銀 7間分行
保薦人：中金及中銀國際
專家意見
市況差 定價貴 新股值博空間不大
本周新股市場相當熱鬧，將有 4隻新股掛牌，以及 3隻新股公開招股；公開招股的新股中，市場對中糧包裝（ 906）較看高一線。
中糧包裝看高一線
康宏證券董事黃敏碩稱，本周 3隻新股即中糧包裝、中國高精密（ 591）及龍湖地產市盈率估值均逾 16倍，值博空間有限，最可取算是內需兼夾有品牌效應的中糧包裝。他解釋，港股短期走勢不明朗，投資者不宜太勇抽孖展，應靜待稍後排隊招股的民生銀行、太平洋保險和金沙澳門，因三大巨擘的「故事」較吸引。
輝立証券企業融資主任黃嘉文認同，中糧包裝大股東是中糧集團，客戶群亦為大企業，如可口可樂，其業務亦可受惠於經濟復蘇；但定價貼近二手市場達 20倍市盈率，上升空間不多。
耀才證券總經理陳啟峰指出，該行客戶對本周三隻新股反應並不熱烈，目前已落定的孖展額度亦寥寥可數。他稱，中糧包裝的定價水平僅屬可取，只宜放長線待收成；至於高精密和龍湖則非熱炒板塊，相信不是資金追捧對象。
至於本周上市的新股，市場普遍預期，新股會再現「破底」情況。其中內房新股不被看好，黃嘉文分析，卓越及明發（ 846）延期上市，反映市場對內房信心不足，內房新股一定程度受壓。
---
期待已久的“民生銀行”11月13日招，筆者密切留意招股價。月前 e-ipo 抽的“利邦”，“永利”，盈德气體”，“恆大地產” 各1-2手，結果，獲得零分派，正明了好股還是搶手。而“太平洋保險”和“金沙澳門” 筆者均會留意招股價，如是合理，照抽可也。今日招股 “中糧包裝” 筆者照抽一手。
