大型招股前奏：俄羅斯聯合鋁業（4）
date: 2009-12-26
俄鋁獲中投貝萊德入股
下月 5日上市推介 最多籌 198億
幾經波折之下，全球最大鋁及氧化鋁生產商俄羅斯鋁業聯合公司（ UC RUSAL），終邀得中國主權基金中國中投和貝萊德（ BlackRock）表示，會認購俄鋁股份，令俄鋁能在明年 1月 5日展開非正式全球推介， 1月 11日開始路演，若一切順利，俄鋁於 1月底便可在港交所（ 388）上市交易。
香港證監會不批准負債巨的俄鋁公開招股，俄鋁惟有四出尋找投資者，認購其原定出售的 10%股份，以集資還債。據《路透社》引述消息指，中國中投和貝萊德將參與是項投資，交易預期於 1月 20日前完成。報道未有透露中國中投和貝萊德各自認購多少股份和涉資。
除中國中投和貝萊德擬入股俄鋁，國營俄羅斯對外經濟銀行（ VEB）去年曾救助債務纏身的俄鋁，亦計劃認購俄鋁擬發行股份的 3%左右。
一拆十 傳上限$147招股
據俄羅斯 Vedomosti Daily引述銀行界消息人士稱，俄鋁董事會決定，將股份在上市前 1拆 10，即由 1.35億股擴至 13.5億股，報道指招股價區間為每股 13.7至 18.9美元（ 107至 147港元）。若以俄鋁原定出售的 10%股份，即集資額介乎 18.5億至 25.5億美元（約 144億至 198億港元）。
換言之，俄鋁的市值介乎 184.95億至 255.25億美元（約 1440億至 1980億港元），超出美國鋁業的 156億美元市值，成為全球價值最高的鋁業公司。矛盾的是， Vedomosti Daily亦引述銀行界消息指，於明年 1月底來港上市的俄鋁，董事局將公司市值設定在 160億至 220億美元（約 1245億至 1712億港元）。此將意味招股價可能有變。
俄鋁 08年營業額為 158億美元，虧損高達 60億美元，這相當於 06年和 07年的盈利總和。而 09年上半年，俄鋁亦錄得 8億美元的虧損。
俄鋁剛於本月初完成總額 168億美元的債務重組，目標是於 2013年底前償還 50億美元債務，相當於總債務的三分之一。而是次在港上市集資，計劃出售 10%股權用作償還 168億美元的債務。
18億美元債以股償還
根據債務重組協議，俄鋁將分兩個階段對國際借款人的 74億美元債務進行重組，首 4年公司將根據業務表現之預測按支付能力償還本金，部份利息將以現金支付，餘下利息將會被資本化；債務重組第 2期的 3年間，餘下債務將由借款人再融資償還。至於對俄羅斯國內借款人欠下 21億美元債務的重組，期限為 4年，並可視需要再延長 3年。
另外，俄鋁亦與 ONEXIM簽署 27億美元的債務重組協議，雙方同意將債務中的 18.2億美元，轉化為俄鋁 6%的權益，使俄鋁債務總額降至 149.8億美元。另外餘下 8.8億美元債務，將按與國際借款人相同的條款重組。
俄鋁招股簡介
每股作價： 13.7至 18.9美元
股份數目： 1拆 10，由 1.35億股擴至 13.5億股
市值： 160億至 220億美元
總負債： 168億美元
非正式推介日期： 1月 5日開始
路演日期： 1月 11日開始
掛牌日期： 1月底
